有色商品日报：镍价表现出一定韧性 锡价走势符合现实情况

铜：市场或倾向于短期下跌

隔夜铜冲高回落，LME铜下跌0.31%至8832美元/吨；沪铜上涨0.07%至69350元/吨。宏观方面，昨晚美国上周首申失业金人数超预期，劳动力市场降温预期也带动市场对美联储加息降温的预期，3月加息50个基点概率有所下降，受此影响美元指数回落，并一度带动铜价走高；国内方面，进出口数据显示经济韧性，但同比仍出现较大下滑令市场偏悲观，另外两会定调GDP增长5%，略低于市场预期。基本面方面，3月国内精炼铜产量预期将快速提升，但内外比价不理想下预计将对精炼铜和废铜进口产生影响。需求方面，下游补库热度回升，成交回暖下带动现货升水小幅走高。库存方面，昨日LME库存减少975吨至72375吨；国内SHFE仓单下降5731吨至129122吨。国内出口增加下累库提前结束，但也增加了LME压力。综合来看，国内GDP定调略低与市场预期，相比此前的强预期短期或偏利空，加之美联储表现持续偏鹰派，市场或倾向于短期下跌，这也将为国内下游加工行业迎来补库时机。

镍：镍价快速下跌后表现出一定韧性

隔夜LME镍跌2.94%，沪镍跌1.49%。库存方面，昨日LME镍库存减少312吨至43410吨；国内SHFE仓单减少113吨至1221吨。升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内现货镍升水减少550元/吨至2900元/吨。海外宏观扰动，有色板块集体下挫。消息面，必和必拓表示将扩大铜和镍项目的投资。需求方面，不锈钢供需矛盾突出，叠加高成本低利润，压力凸显，目前现货市场仍较冷清，但下游需求有所回暖，据Mysteel统计本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%，其中300系冷热轧去库5.28%；新能源汽车行业，新能源乘用车销量数据表明市场需求有所回暖，市占率提升，但需要注意的是，当下汽车产业困境也带来一定不利影响。综合来看，当前离强预期落地仍有不小差距，且国内一级镍品供给不断增加，基本面对价格支撑不强，但镍价快速下跌后表现出一定韧性，注意操作节奏。

铝：短期铝价震荡整理为主

隔夜沪铝震荡偏弱，AL2304收于18505元/吨，跌幅0.05%，持仓增仓254手至18.63万手。现货收至贴水50元/吨，佛山A00报价18490元/吨，对无锡A00报升水40元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆上调40元/吨，南昌广东无下调20-30元/吨；铝杆多地加工费持稳；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。云南铝厂限电减负消息在市场端持续发酵，但从盘面上来看整体反应疲软。一方面是过程一波三折后，影响有所平滑，另一方面受到需求弱现实拖累，反弹力度不足。政策持续激励，宏观向好预期偏强，从终端数据表现来看，近期地产、汽车、电力等行业步入稳定开工节奏，加工企业订单逐渐回暖。随着需求边际改善以及云贵减产推动，铝锭社库攀至130万吨高点后有望迎来拐点。当前旺季的征兆不显著，但金三银四的旺季仍可期，届时价格端反弹力度将逐渐呈现，短期铝价震荡整理为主，静待后续库存走势以及需求兑现情况。

锡：锡基本面偏弱，当前价格走势符合现实情况

美国上周初请失业金人数增幅超过预期，短、长债收益率均收跌。今天晚间将公布2月非农就业数据，前瞻3月加息预期。沪锡夜盘主力跌1.12%，报192210元/吨，2304持仓减少8548手至6.35万手，上期所注册仓单增加230吨至8382吨。LME锡跌1.29%，报23300美元/吨，LME库存持平2730吨。现货市场，小牌对4月贴水100-500元/吨左右，云字头对4月贴水100-升水300元/吨附近，云锡对4月升水300-700元/吨左右。03-04价差-200元/吨，04-05价差-40元/吨，内外比价至8.25。上周价格继续向下修复前期超涨的预期，根本还是现实较弱，体现为库存高，现货贴水，结构疲软。供应目前稳定生产，需求在高利率背景下很难见到反弹的拐点，整体锡基本面偏弱，当前价格走势符合现实情况。

锌：料内强外弱可持续

美国上周初请失业金人数增幅超过预期，短、长债收益率均收跌。今天晚间将公布2月非农就业数据，前瞻3月加息预期。沪锌夜盘主力涨0.54%，报23375元/吨，2304合约持仓增加1403手至8.36万手，上期所注册仓单减少578吨至5.49万吨。LME锌涨0.02%，报2975.5美元/吨，LME库存减少325吨至3.88万吨。上海0#锌今日对2304合约报贴水10元/吨-升水10元/吨，对均价平水-升水5元/吨；广东0#锌对沪锌2304合约贴水5-15元/吨左右，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2204合约报贴水60-80元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。03-04价差-40元/吨，04-05价差70元/吨，内外比价至7.86。国内供应受限电影响增量不及预期，进口目前维持低位，短期看锌供应压力不大；需求虽然本周开工没有继续走高，但企业订单尚好，镀锌企业信心较好，料短期可维持高开工水平。海外随着法国炼厂复产，海外供应恢复的预期增强，近期欧洲现货升水已经回落至350美金附近，料内强外弱可持续。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。