贵州炼厂复产陆续进行 铝价向上突破压力较大

一、行情回顾

昨日，沪铝期货主力2304合约低开高走震荡偏强，报收于18610元/吨，环比上涨0.11%。夜盘震荡偏弱，伦铝大幅下跌。

二、基本面汇总

数据显示，1月底日本三大港口的铝库存较上月增加2.8%，至39.25万吨，较上年同期增长34%，反映出需求疲软。

近日，云南省发改委发布《云南省2023年度省级重大项目清单》和《云南省2023年度“重中之重”项目清单》。1500个省级重大项目中，149个项目进入“重中之重”项目清单，包括云南宏合新型材料有限公司年产193万吨低碳铝建设项目、云南宏泰新型材料有限公司年产203万吨电解铝建设项目、昆明长水国际机场改扩建工程、新建重庆至昆明高铁云南段、云南省城乡供水一体化项目、曲靖区域医疗中心项目等。

上周铝初端开工率继续回升，铝型材开工率为60%，环比上升2个百分点，建筑型材开工率回升明显，铝线缆和铝板带箔开工分别为53%和78.2%，均有向好表现。

3月6日，国内电解铝锭社会库存126.9万吨，与上周四库存持平，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.5万吨。

三、机构观点

东吴期货：供应方面，云南铝厂均已完成此次减产工作，且四川贵州复产偏慢。需求方面，开工环比继续改善，但仍处于历年偏低水平。全球铝生产商向日本买家提供2023年第2季度125-145美元/吨的运费溢价，较上一季度上涨45%-71%，表明出现阶段海外经济的较强韧性。周一SMM社会库存为126.9万吨，较上周四持平，去库节点较往年延后。另外，保供压力下煤价回调，支撑减弱，目前对应成本在万七附近。预计在消费难以充分改善的情况下，铝价向上突破压力较大，短期或维持震荡运行。

财信期货：宏观方面，美联储2月会议纪要出炉，即3月加息25基点，结果符合市场预期，虽然美联储对于加息的态度依然偏鹰，但此次利率决议公布后，美元指数反弹空间有限，结合利率期货来看，目前交易者对加息预期不变。供应面，贵州地区炼厂复产陆续进行，云南减产传闻有待落实，若后续云南如期减产，电解铝供应将会减少。需求面，下游开工逐步恢复，消费需求缓慢复苏。库存方面，铝锭社库继续累库，但增幅放缓，铝棒库存去化，预计铝价继续震荡整理，持续关注后续库存走势。

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