低库存尚有一定支撑 沪镍期货有回暖迹象

一、行情回顾

周一夜盘，沪镍期货主力合约持续上涨态势，夜盘收盘价报价189720元/吨，上涨0.14%；LME镍收盘于24445美元/吨，下跌0.62%，内外盘走势再度出现分歧。

二、基本面汇总

伦敦金属交易所（LME）因去年取消镍交易激怒了投资者，文件显示，LME目前面临来自10家对冲基金和资产管理公司的两起新诉讼。

镍生产商Nickel Industries表示，修改Dawn HPAL项目合同条款，包括增加铭牌产能等。Dawn HPAL项目的预期年产量为6.7万吨含镍当量。该项目除生产混合氢氧化物沉淀物外，还可生产硫酸镍和阴极镍。

新能源方面三元前驱体需求恢复缓慢，企业基本已经停止采购硫酸镍，硫酸镍需求弱势，加上印尼中间供应品逐渐增加，硫酸镍将逐步走向过剩。

3月3日沪镍期货库存1521吨，较前一交易日减24吨；六地社会库存4874吨，较上周减347吨；上海保税区库存5600吨，较上周减1000吨；LME镍库存44736吨，较前一交易日增852吨；全球纯镍显性库存仍紧。

三、机构观点

铜冠金源期货：基本面来看，供应增量大于消费增量，二级镍市场有一定过剩，但精炼镍供应增量不大，交易所库存低位，镍价供需稍弱但低库存尚有一定支撑，镍价承压偏弱震荡。需求方面，不锈钢供应恢复较快，但需求恢复速度不及，市场看空情绪抬头。后续虽然各类基建项目陆续开工，但不锈钢的使用多集中在项目中后期，短期内终端对不锈钢的需求订单或仅缓慢进行，去库继续向后推。预计3月份镍价偏弱，沪镍主力波动区间在180000—210000元/吨之间。伦镍03波动区间在21000—23000美元/吨。

银河期货：短期预期变化快，波动加剧，价格再度测试1月中旬低点的关键支撑位，现货有回暖迹象，因此NI2304合约的19.5万元/吨是第一道防线。而硫酸镍和纯镍套利空间快速收窄，当前价差已经较难吸引外购硫酸镍生产电积镍的产能，预计18.5万元/吨附近是中线较强支撑。上方空间取决于旺季需求成色，若价格先跌至有吸引力的水平，反而给企业留出旺季补库的余地。套利：倾向于进口窗口打开时跨境正套策略。

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