海外需求较弱 燃料油期货仍面临一定阻力因素

2月24日，国内期市能化板块大面积飘绿。其中，燃料油期货主力合约开盘报2915元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，燃料油主力最高触及2917元，下方探低2843元，跌幅达1.95%附近。

数据显示，截至2月22日当周，新加坡燃油库存增加191.5万桶，至2264.1万桶的4个月高位；轻质馏分油库存下降200.4万桶，至1557.8万桶的8周低点。

2月17日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。美国除却战略储备的商业原油进口632.6万桶/日，较前一周增加9.4万桶/日。

2月23日上午10时，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。国务院国有资产监督管理委员会主任张玉卓会上表示，增强重要能源资源支撑托底能力，全力推动重要能源、矿产资源国内勘探和增储上产，推进油气资源进口多元化。

后市来看，燃料油期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国投安信期货分析称，目前海外成品油市场需求较弱，中国及中东炼厂出口相对高位，天然气价格大幅下跌，海外汽柴油裂解价差运行偏弱，在此背景下高低硫价差走缩逻辑得到强化。短期来看，在俄罗斯燃料油出口小幅下滑及海外炼厂开工率季节性回升可能受阻的预期下，高硫燃料油月差仍偏强势，原油价格企稳后FU有望再次上破。

华泰期货认为，近期高硫燃料油基本面呈现出边际收紧的态势，一方面俄罗斯、伊朗2月发货量偏低，另一方面下游炼厂端需求保持坚挺。在这样的环境下高硫油浮仓库存有所回落。参考Kpler数据，截至本周全球高硫燃料油浮仓库存来到372万吨，环比前一周下降31万吨，对比1月底高点降幅则达到137万吨。近期FU表现也明显强于SC与LU。往前看，俄罗斯炼厂减产尚未得到验证，而且其发货量预计在2月下旬显著反弹。此外，炼厂端的需求在一定程度得益于高硫燃料油较低的价格（深加工利润好），但随着裂解价差逐步上涨，高硫油作为炼化原料的经济性也有所收缩。因此我们认为FU结构走强后仍面临一定阻力因素，不宜过度乐观。

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