库存压力相对可控 预计热卷价格整体仍偏强运行

2月20日盘中，热卷期货主力合约偏强震荡，最高上探至4275元。截止收盘，热卷主力合约报4264元，涨幅0.49%。

热卷期货主力跌超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

南华期货：预计热卷价格整体仍偏强运行

上周热卷价格低点回升，目前价格靠近前期高点。基本面上，热卷总体供需比较平稳。供应端，热卷利润仍在亏损之中，因此供应并没有进一步扩张，预计短期内供应变化不大。需求端，土耳其地震导致的出口利润仍在，部分欧洲需求转向国内，出口订单良好，但出口量的绝对值对于热卷的需求拉动有限。国内下游进一步复工复产，需求回暖，但需求回升的斜率放缓。库存端，社库和总库存开始出现去化，库存顶点已现。但库存的绝对值仍比较高，去化压力仍比较大。钢厂本周加大了复产的力度，因此铁矿石和焦炭对钢材的成本支撑加强。预计热卷价格整体仍偏强运行，下方支撑较稳固。基差端热卷期货接近平水现货，若基差进一步缩窄至期货升水现货时，可以考虑逢高卖出套保。

兴业期货：热卷自身供给、库存压力相对可控

国内经济复苏的趋势相对明确，需求已出现加速回暖迹象，热卷自身供给、库存压力相对可控，高炉成本与冬储成本处支撑较为有效，但市场对经济复苏斜率存在分歧，美国通胀数据超预期，美联储加息周期或延长，对风险资产价格形成扰动。策略上，单边：依托成本线谨慎看多05合约，关注需求复苏兑现的程度；组合：澳煤恢复通关，全年焦煤供给增量约2000万吨，焦煤利润或部分让渡给钢厂，可等待逢热卷/焦煤比值较低时参与做多热卷做空焦煤的套利策略。关注：春节后需求启动情况；大宗商品价格调控风险。

西南期货：预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致

从宏观层面来看，乐观预期当前仍然是支撑市场的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。故而，我们仍建议投资者关注回调做多机会，前期已建多单可持有。策略方面：建议投资者关注回调做多机会。

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