估值看仍偏低,但近期电石加速下跌,PVC端利润环比有所修复。驱动看,供应端开工水平中性,后续华谊开车予以一定压力。市场主要关注点仍在需求,节后两周看需求处于恢复中,部分下游面临订单、回款等压力,但部分逢低补货意愿亦强。出口方面据悉环比好转,签单活跃。库存连续两周小幅度去库,需求暂未证伪。展望后续,春检预期叠加“两会”或为偏强驱动,但鉴于对于地产修复传导较慢,上半年需求压力较大仍面临考验,高库存的供需压力仍显著,预计盘面震荡为主,高抛低吸,区间6150-6500。
【主要观点】
估值看仍偏低,但近期电石加速下跌,PVC端利润环比有所修复。驱动看,供应端开工水平中性,后续华谊开车予以一定压力。市场主要关注点仍在需求,节后两周看需求处于恢复中,部分下游面临订单、回款等压力,但部分逢低补货意愿亦强。出口方面据悉环比好转,签单活跃。库存连续两周小幅度去库,需求暂未证伪。展望后续,春检预期叠加“两会”或为偏强驱动,但鉴于对于地产修复传导较慢,上半年需求压力较大仍面临考验,高库存的供需压力仍显著,预计盘面震荡为主,高抛低吸,区间6150-6500。
【本周策略】
区间震荡,6150-6500。
【上周策略】
暂观望,关注6150一线支撑。
【运行情况】
电石:电石出厂价加速下跌,截止2月9日,乌海主流出厂价格在3300元/吨,环比下跌7.46%。电石厂估算利润在-110元/吨,亏损小幅缩窄。截至2月16日,电石行业开工率提升至76.62%,环比提升0.16个百分点。目前电石供大于求。需求持续低位,且成本端支撑不足,兰炭价格出现下降,市场看空心态加重。在成本压力下,生产企业开工积极性逐渐走弱,预计下周价格仍偏弱运行。
供应:截至2月16日,PVC整体开工负荷率80.09%,环比提升1.06个百分点;其中电石法PVC开工负荷率79.27%,环比提升1.94个百分点;乙烯法PVC开工负荷率83.08%,环比下降2.14个百分点。
库存:卓创社库:截至2月17日,华东样本库存34.52万吨,华南样本库存9.26万吨,样本仓库总库存43.78万吨,较上一期减少1.49%,同比增24.30%。隆众厂库:隆众PVC厂库库存62万吨,环比降2.73万吨;上游预售量环比提升至65.78万吨。
利润:电石价格加速回落,兰炭价格亦有下跌,估算下电石厂利润维持亏损。PVC方面利润环比有所修复,其中外采电石法利润在-825元/吨水平,仍处于深度亏损压力较大;而由于烧碱利润尚可,整体看氯碱一体化利润在+620元/吨,环比好转。
下游:PVC制品企业开工继续好转,依然是软制品行业开工好于硬制品。整体行业看,市场对后期市场暂时看好,但当前变化不大。按玄德样本下游情况看,下游订单在15天以下,同比明显偏低,或导致企业需求难大幅释放,且对高价货源抵触强。原料库存及制品库存现均处于高位,对PVC采购积极性形成一定制约。
进出口:中国台湾台塑公布3月预售报价上涨40,CIF印度涨40美元/吨在970美元/吨,CFR中国涨40美元/吨在925美元/吨,大单优惠。截至2月15日当周,亚洲PVC市场价格小幅上涨,CFR中国在905美元/吨,东南亚在910美元/吨,CFR印度价格在950美元/吨。估算出口利润环比走强,目前在+370元/吨水平,理论出口窗口维持打开。
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