白糖：跟随外盘走势偏强

【主要观点】

国际方面：巴西进入榨季尾声，22/23榨季产量明晰，对市场影响力减弱，市场目光仍在北半球主产国，当前印度、泰国等主产国的产量仍具有不确定性，短期原糖支撑强劲。后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证。整体来看，原糖市场供应偏紧格局将一定延续，呈现高位震荡格局。

国内方面：国内方面，1月销量超出市场预期，盘面给出的套保和仓单利润使得贸易商现货采购积极，导致库存集中在中游贸易商手中，2月份开始，基差贸易商开始集中销售，可能挤压集团厂销售份额，预计2月销售节奏放缓。另外，伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力，贸易商成本增加对现货价格产生不利。建议后期择机高空。

【本周策略】

等待做空机会。

【上周策略】

价格涨至相对高位，建议多单逢高离场。

【运行情况】

国际预估：国际糖业组织（ISO）11月16日更新预测显示，2022/23年度全球糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨。上调2022/23年度（10月至次年9月）全球糖过剩预期。预计2022/23年度全球糖产量将升至创纪录的1.821亿吨，高于此前预测的1.819亿吨，而消费量预估则从1.763亿吨下调至1.760亿吨。

供应：巴西：1月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨，较去年同期增加了44万吨，是因去年此时压榨工作实际上已经停止；甘蔗ATR为131.06kg/吨；制糖比为35.34%；产乙醇2.08亿升，较去年同期的1.45亿升增加了0.63亿升，同比增幅达43.31%；产糖量为1.9万吨。

印度：2022/23榨季截至1月31日，印度食糖产量为1935万吨，较去年同期的1871万吨提高64万吨。

进出口：印度：根据印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2022/23榨季截至目前，糖厂已签订了约550万吨食糖出口合同，其中180万吨已经发运。

中国：海关总署公布数据显示，2022年12月我国进口食糖52万吨，同比增加12.46万吨，增幅31.52%。

库存：上周价格大幅上涨带动贸易补库情绪，进入消费淡季终端需求不佳，高价相对抑制需求，终端贸易按需采购，库存由工业库存转向社会库存。

现货：在此（2.02-2.09）期间，制糖集团价格稳中上调。制糖集团价格上调20元/吨至5820元/吨附近。

观点/策略：巴西进入榨季尾声，22/23榨季产量明晰，对市场影响力减弱，市场目光仍在北半球主产国，当前印度、泰国等主产国的产量仍具有不确定性，短期原糖支撑强劲。后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证。整体来看，原糖市场供应偏紧格局将一定延续，呈现高位震荡格局。国内方面，1月销量超出市场预期，盘面给出的套保和仓单利润使得贸易商现货采购积极，导致库存集中在中游贸易商手中，2月份开始，基差贸易商开始集中销售，可能挤压集团厂销售份额，预计2月销售节奏放缓。另外，伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力，贸易商成本增加对现货价格产生不利。建议后期择机高空。

风险：宏观市场波动，天气风险。

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