纸浆：人民币偏强 供应端有扰动

【现货情况】昨日整体供需博弈继续，国际主流浆厂外盘价格提涨20-30美元/吨，东南亚主流浆厂计划减产阔叶浆约20万吨，叠加现货市场可流通货源紧俏，供应端消息支撑纸浆市场走势。现货市场可流通货源紧俏，业者入市积极性一般，整体交投略显一般。下游原纸厂家需求基本延续刚需，部分原纸厂家陆续开工复产，用浆量短期预期增加，支撑纸浆市场走势。现货价格环比稳定，俄罗斯针叶浆7100元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7250元/吨，环比-50元/吨。

隆众资讯1月31日报道：加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月上涨20美元/吨。隆众资讯2月2日报道：据悉，智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。实际成交价一般会低于该价格，因此，2月底现货进口成本会在7200左右。

据海关总署公布的数据显示，中国2022年12月纸浆进口量为236.2万吨，环比下降了5.3%，同比增涨23.9%。1-12月累计进口量2916.3万吨，累计同比减少1.8%。

【库存情况】截止2023年2月2日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.7万吨，较上期上涨44.1万吨，环比上涨25.6%，库存量在连续三周累库后继续呈现累库的现象。

【行情分析】昨日盘面冲高回落符合预期，但整体出现趋势性下跌仍较难，近月的进口成本坚挺刺激02、03合约盘面难以深跌，而05合约又收到了外盘和人民币汇率波动的影响，有一定的不确定性。（近日芬兰港口工人拟二月份上旬罢工消息）但我们认为，此轮上涨会给出较好的做空入场机会。2305合约突破6900以后向上空间有限，毕竟外盘报价难以持续上调，未来几个月预计进口成本维持在7200左右，因此，越往上做空，安全边际越大。但需要警惕的是供应端的扰动是否会时不时出现黑天鹅，譬如2022年芬兰UPM罢工持续了4个多月。本次罢工是芬兰港口工人，罢工时长未定。为防范风险，建议入场做空节奏放缓，小仓位底仓持有。

【投资策略】6900之上轻仓做空2305合约

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