近期内外盘价差继续收窄 尿素短期区间概率较大

【行情复盘】

周二尿素期货低开高走，主力05合约涨1.2%收于2618元/吨。

【重要资讯】

周二国内尿素现货市场报价平稳，主流区域价格持平，个别企业调升10-20元/吨。供应方面，云天化、天华、美氰、晋开大颗粒预计周内复产，泸天化预计春节期间恢复生产，前期部分停车企业预计在中旬前后陆续恢复，产能利用率持续回升。农需方面，元旦之后农业储备需求增加，复合肥开工基本到顶，刚需采购增量有限。春节之前产企预收订单时间窗口，企业预收订单环比大增1.29天，至上周7.35天，主流区域产企多数完成春节订单预收，未完成预收产企库存不高，新单迫切性不高。印度往年月初有招标，23年招标延至月底。本周临近春节，市场交投逐渐降温，局部或处于半休市状态。

【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。

消息方面出口偏平淡，气头装置预计逐步复产，利空居多。

技术上，突破2600整数关口，日内1月新高，新高后回调，短期区间概率较大。

操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产高峰已过，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。

单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

（来源：方正中期期货）