国内需求改善幅度有限 低库存下沪铜期货被推高

消息面

据SMM数据显示，目前电解铜进口对沪铜近月合约亏损在1400元/吨上方，进口比价大幅恶化下出口窗口打开。

截至1月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.50万吨至12.25万吨，总库存较去年同期的8.64万吨高3.61万吨，已呈现连续三个周初累库。

据紫金矿业消息，其旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿2022年生产精矿含铜金属量同比增长215%至333,497吨，达到当年生产指导目标（29-34万吨）的上限。

据Mysteel, 部分加工企业基本开始陆续停产放假，加之近期铜价涨幅明显，入市拿货情绪稍显谨慎，持货商以促成交小幅报价至平水，少数低价货源报于贴水10元/吨附近，随着盘面有所走低，下游逢低入场接货，成交略有回暖。

机构观点

东吴期货：

押注中国需求改善，铜价延续上涨。中国12月新增社融1.31万亿，较上月回落，新增人民币贷款1.4万 亿，较上月反弹，M2增速11.8%，M2-M1剪刀差走阔。中国货币政策持续宽松，但经济内生动力仍不 足。市场押注春节后随着疫情影响消退，铜消费回升，低库存下铜价被推高。关注明日中美12月CPI。

恒泰期货：

宏观上，美联储加息预期反复，需持续关注海外通胀数据变化，以及美联储政策与经济衰退预期间的博弈；国内财政货币双宽松预期较强，但需警惕疫情的尾部效应。供应上，海外矿端开始放量，国内外精铜产量开始上升，供应释放压力增大。需求上，近期国内疫情开始扩散，在一定程度上影响炼厂开工及物流运输情况，叠加消费性淡季影响，终端消费疲软的现状将继续持续，内需改善幅度有限。库存上，库存边际变化未成趋势，处于低位，对铜价有阶段性支撑作用。整体而言，基本面矛盾不大，预计铜价将继续交易宏观预期的变化。操作策略：轻仓试空。

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