海外经济延续偏弱 预期铜价格仍难有明显趋势性

一、行情回顾

昨日，上海市场电解铜对沪铜2301合约报升水0-40元/吨；广东市场电解铜对沪铜2301合约报升水100元/吨；华北市场电解铜对沪铜2301合约报贴水400-60元/吨。

二、基本面汇总

巴西商贸部工业品出口数据汇总：2023年1月第1周，共计5个工作日，累计装出铜矿石和铜精矿3.37万吨，去年1月为3.01万吨。日均装运量为0.67万吨/日，较去年1月的0.14万吨/日增加369.84%。

据Mysteel调研国内79家铜板带样本企业，总涉及产能357万吨，数据显示2022年12月紫铜带(板)产量9万吨，黄铜带(板)产量为5.8万吨，锡磷青、高铜、白铜等其他合金带(板)产量7.11万吨，12月国内铜带(板)总产量为21.91万吨，环比下降2.5%，同比下降1.3%；其中大型铜板带企业产能利用率为73.01%，中型铜板带企业产能利用率在72.24%，小型铜板带企业产能利用率在70.14%，综合产能利用率在71.8%，环比下降2.6个百分点，同比下降4.26个百分点。

据SMM调研，多数中小型铜杆企业于1月14号-1月21号期间陆续放假，部分头部企业仍未决定具体放假时间。大多数铜杆企业表示今年由于疫情影响，终端企业放假时间较早且备货意愿不强，使得在手订单不多。

截至2023年1月6日，全球显性库存29.44万吨，较2022年11月11日年内低点增加5万吨，国内显性库存（含保税库存）17.50万吨，较2022年10月28日年内低点增加6万吨，全球库存拐点、境内库存拐点均已出现。

三、机构观点

五矿期货：本月沪铜主力运行区间参考63800-66800元/吨

进入1月需求偏弱而供应回升将造成库存季节性增加，海外经济延续偏弱，供需或略微过剩。宏观层面，美联储货币政策表态偏鹰，中国陆续出台经济刺激政策，需求预期较好。本月铜市场处于弱现实、强预期阶段，价格或震荡伴随下探（可能发生在明显累库期），本月沪铜主力运行区间参考63800-66800元/吨；伦铜3M运行区间参考8150-8700美元/吨。

美尔雅期货：预期铜价格仍难有明显趋势性，以区间震荡为主

综合来看，宏观层面海内外预期背离，国内政策端刺激预期偏强，海外经济体在美国加息止步与衰退交易之间摇摆；基本面方面累库速度高于往年，但低库存格局仍存，预期铜价格仍难有明显趋势性，以区间震荡为主，关注67000一线压力。

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