下游开工持稳但预期走弱 PTA价格上方压力较大

消息面

今年PX和PTA新产能集中在11—12月投产，整体投产进度慢于预期。加之12月中上旬PX长约谈判尚未定论，PX价格坚挺，pta工厂因原料供应阶段性偏紧而下调开工负荷，pta累库预期得到一定修正。

在偏低加工费下，pta大厂减产加码。部分工厂装置延长检修时间，1月份继续停车，截至12月21日国内pta开工率下滑至66%左右。新产能方面，山东威联化学一套250万吨pta新装置已经出料，预计前期先开其中一条线；嘉通能源250万吨目前在试车中。

逸盛石化12月22日pta美金卖出价维持在770美元/吨；12月21日，pta原料成本5031元/吨，加工费448元/吨。

机构观点

银河期货：

pta开工率降至年内低位，在供应端的缩量影响下pta供需平衡表由大幅累库转为平衡，由于缺乏实质性的订单好转，下游的补货节奏放缓，聚酯开工下滑，织机加弹印染开工本周在工人到岗不足的影响下环比大幅回落，来自前两周下游的正反馈在春节前难以持续，而供应端桐昆嘉通250万吨pta新装置即将开车，pta供需驱动走弱，价格上方压力较大。

东方汇金期货：

pta存量装置检修较多，供应增量要看新产能释放进度，下游开工持稳但预期走弱，原料阶段性补库结束，聚酯产销持续平淡，短期需求回归现实，关注节前补库情况。成本端，px震荡整理，pta加工费中性，但PXN扩张动能减弱，成本驱动主要来自原油。短期pta受成本及市场情绪影响较大，关注油价走势及新线投产进度。

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