下游补货节奏开始放缓 PTA上涨空间有限

消息面

据忠朴数据，截止12月16日，PTA本周社会库存环比下降1万吨至157.9万吨，整体可流通库存偏低，忠朴库存继续小幅下降。

隆众资讯统计，截止12月15日，POY工厂库存在23.7天，环比-20.47%，FDY工厂库存在23.3天，环比-18.25%，DTY库存在28.4天，环比-21.76%，涤纶短纤库存4.33天，较上周下滑1.82天。下游阶段性刚需补库，聚酯仍以去库为目的，负荷下滑减弱对pta的需求支撑。

成本端方面，pta 内盘加工差为 465.51 元/吨，PX 开工率为 72.9%， 小幅上涨，山东东营威联化学二期 100 万吨 PX 装置 12 月将有产量贡献；广东石化 260 万吨计划在 12 月底或者 1 月投产，持续关注投产进程。

机构观点

银河期货：

pta现货加工费偏低的情况生产企业开工率降至年内低位，本月pta累库预期在供应端的缩量影响下大幅缩小，不过由于缺乏实质性的订单好转，下游的补货节奏开始放缓，来自下游的正反馈在春节前难以持续，驱动减弱，供应端桐昆嘉通250万吨pta新装置即将开车，pta价格上方阻力较大，价格震荡。

中信建投期货：

原油依然弱势，pta开工在逐渐恢复中，下游产销在下降，需求减少。故pta价格到头，上涨空间有限，拐头或将出现。

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