短期基本面承压有限 纯碱期货或表现相对偏强

消息面

据隆众资讯统计，10月份碱厂的轻质碱库存最低降至12.97万吨，其间部分地区轻质碱价格提涨 50 元/吨。但随着烧碱价格回落，轻碱的需求也出现下滑，下游个别行业的开工开始下降，轻质碱累库，价格随之下调，对盘面的支撑弱化。

上周纯碱行业开工负荷率89.8%，较前一周提升0.3个百分点，增幅收窄。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率83.5%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.9万吨左右。

需求端依旧是重碱刚性需求为主，轻碱下游与消费相关性较大，轻碱需求在出口支撑下与往年同期差别不大，重碱需求要高于往年同期水平。

机构观点

兴业期货：

纯碱现货坚挺，全国均价维持2680，截至昨日收盘，01合约贴水105，关注01合约2550-2600之间阻力位置，05月在宏观预期好转、低库存以及主力移仓支持下或表现相对偏强。策略上，单边，05合约多单轻仓持有；组合，浮法玻璃冷修风险兑现前，激进者仍可继续持有05合约上多纯碱空玻璃套利组合，谨慎者可分批止盈离场。

国泰君安期货：

纯碱补贴水近极限，上方存在压力。当下产业链的堵点在于地产仍未好转，玻璃虽然亏损，但冷修规模并未进一步扩大。玻璃纯碱价差需要进一步收缩，才能迫使玻璃厂家减产，形成新的供需平衡点。在玻璃大面积冷修出现之前，纯碱现货大幅坍塌的可能性不大。目前12月合约基本平水，近月补贴水反弹已近极限。政策对地产虽有重要托底作用，但传导到下游玻璃需求好转，时间上或更多兑现在05合约。短期纯碱1-5反套、多纯碱空玻璃头寸或仍有空间；但01合约交割前玻璃将经历节前累库大考，中期市场或回归玻璃纯碱共振下跌的格局。