PTA：成本端支撑减弱叠加需求负反馈 PTA震荡偏弱

【现货方面】

昨日 PTA 期货震荡整理，现货市场买气偏淡 ，商谈僵持，贸易商商谈为主。个别供应商报盘出货，但递盘基差较低。本周及下周在 01+350——390 附近有成交，略高亦有听闻，尾盘下周船货在 01+280 附近有成交。 12 月中上在 01+170 有成交。主港主流货源基差在 01+375 成交。

【成本方面】

昨日亚洲 PX 下跌 31 美元/吨至 972 美元/吨， PXN 继续压缩至 256 美元/吨；叠加人民币升值， pta 现货加工费修复至 555 元/吨， TA01 盘面加工费 205 元/吨。

【供需方面】

供应：目前 pta 负荷至 73.1%附近；

需求：近期下游长丝工厂减产继续增加，聚酯综合负荷至 79%偏下；江浙终端开工率继续下降，多地消费市场停滞，加弹、织造、印染开工分别为 60%（-3%）、 52%（-4%）、 52%（-16%）。江浙涤丝价格重心零星调整，产销整体偏弱。当前终端订单清淡，坯布出货受阻，市场严重缺乏信心，但近期涤丝工厂陆续落实减产，后续供应端将进一步收缩，短期丝价低位有一定支撑，预计市场持稳商谈为主。

【行情展望】

PX 新装置供应逐步增加，而终端和聚酯负荷大幅下降可能承压 pta 负荷， PX 供需逐步转弱，加上换月影响， PX 大跌， PXN 继续压缩。随着 PX 走弱以及汇率短期升值， pta 加工费快速修复，加上终端负反馈持续及新装置投产压力下， pta 供需压力仍存，预计 pta 短期震荡偏弱。

操作上， TA01 短线偏空对待； TA01-05 逢高反套；多 TA-原油价差逢高减仓，中长期仍可滚动做多 TA-原油价差。

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