有色商品日报：产业链或逐渐进入负反馈制约镍价 铝价存在止跌上行动力-第3页

沪锡夜盘主力涨3.39%，报174270元/吨，2212持仓增加718手至3.5万手，上期所注册仓单减少60吨至1993吨。LME锡涨2.63%，报20115美元/吨，库存减少395吨至3805吨。

现货市场，小牌对12月升水500-1500元/吨左右，云字对12月升水1500-2000元/吨附近，云锡对12月升水2000-2500元/吨左右。11-12价差230元/吨，12-01价差550元/吨，内外比价至8.66。SMM统计10月冶炼产量在1.6万吨左右，远超市场预期。

受此影响，国内月差开始快速收敛，关注2211合约交割完毕后结构能够有效转变。海外方面，近一个月，LME巴生港入库量较高，在国内持续注销进口下仍保持累库状态，显示海外需求仍维持羸弱。

美国10月CPI数据降幅远超市场预期，数据公布后，美债收益率快速回落20个bp至3.8%左右，美元指数跟随跌破110整数位关口。市场对12月加息75bp预期大幅降温，对加息50bp概率升高至80.6%。美国通胀降温引发市场风险偏好提升，基本金属全面上涨，隔夜美国三大股指全面收涨。

沪锌夜盘主力涨0.25%，报23640元/吨，2212合约持仓减少221手至9.5万手，上期所注册仓单减少297吨至100吨。LME锌涨0.82%，报2879.5美元/吨，库存减少575吨至4.31万吨。

上海0#锌今日对2212合约报至升水680-720元/吨，对均价贴水10元/吨。广东0#锌对沪锌2212合约升水710-770元/吨左右，粤市较沪市升水100元/吨；天津0#锌对2212合约报升水650-700元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。11-12价差400元/吨，12-01价差420元/吨，内外比价至8.21。

锌处于强现实，弱预期的状态，结构上BACK具备维持高位的基础。10月SMM冶炼产量在51万吨左右，云南冶炼限电影响基本消除，11月预期将能回到53万吨的正常水平。后续关注冶炼产量增量能否超过预期，以及海外需求走弱下，是否有大量的进口锌进入国内市场。

（来源：光大期货）

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