短期供需预期偏宽松 苯乙烯期货反弹驱动仍不足

上周苯乙烯市场高开回落，由于国庆假期原油价格大幅上涨，苯乙烯期货价格大幅高开，然而市场跟涨气氛有限，下游复工缓慢，原料采购跟进谨慎，随着周中港口库存的整体走高，承压月差回落，苯乙烯行业亏损加大，主流工厂减负预期浓厚，支撑下半周价格走稳。至周五现货8570-8670，10月下8570-8670，11月下8400-8470，12月下8260-8310（单位：元/吨）。

成本端：尽管OPEC+减产超预期，但美国通胀压力继续，加息预期对油价压制明显，抵消了部分减产的利好，油价有所回调，后期仍关注供应端的变化以及宏观预期走向，短期油价维持震荡走势。原料纯苯方面，10月纯苯整体供需仍存累库预期。供应上，亚洲纯苯负荷78.7%（+1%），国内纯苯负荷88.9%（+1.7%），加氢苯负荷66.12%（3.3%）；需求上，随着下游利润修复，下游负荷继续回升，综合负荷67.1%（+1.8%），但因下游苯乙烯现金流转亏损，存减产预期。另外，纯苯内盘持续顺挂，后期进口预期仍较多，叠加新装置投产预期，纯苯价格支撑仍有限。

供需：10月苯乙烯整体存累库预期，节后供需面有所转弱。供应较节前略有增加，目前苯乙烯负荷73.84%（+1.3%），但随着效益转差，部分装置降负或停产，后续供应增加或放缓。需求上，假期下游有减产，节后下游工厂陆续复工，但整体开工不及节前，下游综合负荷至46.87%（-4.18%）。出口方面，国内苯乙烯价格依然顺挂，出口窗口关闭，且进口窗口打开，且来自中东船货增加。

观点：节后苯乙烯供需转弱，港口库存有所增加，叠加近日油价下跌及市场整体氛围转弱，苯乙烯和纯苯冲高回落，苯乙烯基差走弱明显。目前苯乙烯现金流压缩至亏损状态，部分非一体化装置停车或降负，且随着下游现金流有所修复，下游负荷或维持偏高水平，短期苯乙烯累库或放缓，加上OPEC+减产预期下油价重心支撑偏强，苯乙烯低位存一定支撑；但苯乙烯供需预期偏宽松及原料纯苯支撑偏弱，苯乙烯反弹驱动仍不足。

本周策略：短期观望，中长期滚动做空为主。月差逢高偏反套操作。

（文章来源：广发期货）