供需基本面暂未有大矛盾 沪铝期货维持短期震荡观点

消息面

近期氧化铝并未扭转节前的下跌趋势，各主流产地价格再度全面下跌，氧化铝加权指数即将跌破2840元/吨，在悲观情绪笼罩之下，短期难见价格止跌企稳的迹象。

2022年三季度，海外市场由于欧洲地区电解铝厂纷纷减停产，供应端受到明显压缩。因此带来了LME铝锭库存的持续下滑，10月初LME铝库存降至32.76万吨，相较于年初库存高位已下滑超过65%。

国内方面，四川地区铝产能复产进度较慢，预计可能到11月恢复到正常水平。云南地区因降水不足电力供应吃紧，铝企业减产规模近20%，9月间减产可能达到13万吨，后期存在减产规模再度扩大的可能。

机构观点

南华期货：

目前来看，四季度海外地缘政治具有极大不确定性，可能会对供给端带来预期外扰动；其次，云南的减产规模会否增加也有待观察。库存方面，当前处于需求预期差所导致的低库存运行状态，这种状态继续维持，还是会因为需求持续走弱转向累库，将成为铝价维持震荡或逐渐走弱的重要影响因素。此外，由于当前国内外库存值均低，供给弹性弱，突发减量的发生将有可能对价格造成较大冲击，价格受下方支撑作用也是较强的。因此，维持短期震荡观点，单边操作难度较大，建议区间操作为主；月间套利可考虑逢低参与沪铝正套。

建信期货：

沪铝延续震荡走势，主力2211围绕18500元/吨窄幅波动。华东现货较2210贴水扩大10至50，整体成交氛围一般。假期库存增加5.3万吨至67.2万吨，仍处于同期低水平，但进口铝锭逐渐到货，继续关注金九银十下游订单情况。

供需基本面暂未有大矛盾，多空博弈延续。近期长江流域降雨有所增加，国内四川复产积极进行中，云南地区扩大减产预期削弱，全年电解铝产量增速仍有望超过5%。下游方面金九银十旺季订单有一定期待，但地产后周期预计拉动有限。目前成本端存在支撑，由于原材料价格上涨，电力成本上行，冶炼成本预计高位运行，同时低库存也给予市场较高波动弹性。维持宽幅震荡观点，下方背靠17000-17500元/吨区域或存在支撑，高点暂关注2万/吨一线。

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