钢厂利润后续有望逐步改善 锰硅期货出现较大幅度反弹

消息面

内蒙某锰硅厂家复产1台33000KVA矿热炉，涉及产量200吨/天。

Mysteel数据来看，7月锰硅产量64万吨，远小于供需平衡位置。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.72%，较上周减0.65%；日均产量19870吨，减70吨。

8月23日，郑商所锰硅期货仓单录得23045张，较上一交易日减少127张；最近一周，锰硅期货仓单累计减少141张，减少幅度为0.61%；最近一个月，锰硅期货仓单累计减少711张，减少幅度为2.99%。

重庆四川地区限电限产已经被计价，由于重庆四川产量占比不高，而且前期开工率已经位于低位，所以对供应影响不大，现在市场主要交易锰矿下跌带来的硅锰成本支撑弱化，硅锰广西存在炉子复产情况。随着利润的边际好转，市场预期会有更多的硅锰厂家复产。

机构观点

华闻期货：

供给端，北方锰硅生产成本折期货盘面7400-7500，目前大幅减产；需求端，日均铁水产量225.8万吨，需求较好，8月河钢锰硅招标价7400，SM2209被低估，逢低买入。

五矿期货：

周二，锰硅主力出现较大幅度反弹，日内涨幅2.82%，收盘报7210，盘面反弹靠近趋势线下方，遭遇压力。基于成本与估值角度考量，我们认为锰硅价格大方向向下仍旧是明确的，期间或存在反弹。图形走势上看，锰硅主力合约日线级别反弹戛然而止，图形下破反弹趋势线，反弹趋势被破坏，行情进入无趋势阶段，震荡或者向下均有概率（震荡完反弹理论上也有概率，但从更高级别走势上看，概率不大）。若后期下行趋势成立，则价格或朝着6000关口迈进。同时，月线级别目前已下破长期趋势母线，佐证后期无序震荡或下行走势。虽然我们对于锰硅的走势方向认为向下，但一方面当前盘面价格已经低于即期成本下沿之下，短期已有超跌迹象，价格的继续向下需要成本端先行下移（但需要注意的是，超跌并不意味着一定出现向上明显的反弹，盘面可以以震荡消化，然后等待成本下移后继续向下）；另一方面，锰硅本身估值水平低，价格没有空间感。因此，并不建议参与锰硅盘面行情的交易（包括超跌反弹及大势的下跌，性价比低）。

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