海内外减产或进一步扩大 沪锌期货以回调买入为主

消息面

截至8月22日，SMM七地锌锭库存总量为12.6万吨，较上周一（8月15日）减少11600吨，较上周五（8月19日）减少6200吨，国内库存录减。

国内近期进口矿陆续到厂，且上周锌精矿港口库存增加5.24万吨至16.92万吨；上周矿进口亏损修复近一半（649元/吨），短期矿供应紧张问题有所缓解。

因北溪-1”天然气管道不久后断供3天的消息，欧洲天然气和电力价格飙升，锌冶炼成本高企，接连发生冶炼厂减停产，市场担忧减产规模持续扩大的情绪高涨。

8月19日沪锌期货库存录得96206.00吨，较上一交易日增加9026.00吨。

机构观点

华泰期货：

昨日锌价日间偏强运行，夜间高位震荡。近期因天气高温、干旱和天然气危机等因素影响，欧洲多国电价连续创新高，需关注欧洲其他国家冶炼厂是否会有进一步减产动作。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，且能源危机下海内外减产或进一步扩大，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。

方正中期期货：

近期欧洲能源危机预期再度升温，目前欧洲电费、天然气价格续创历史新高，此前已经有budel冶炼厂开始停产，而随着能源危机愈演愈烈，未来欧洲继续减产的概率仍不容小觑。此前近期嘉能可亦警告称，欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁，在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。欧洲地区冶炼产能占比约全球的18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。预计供应压力仍是驱动未来锌价偏强的主要原因，操作上以回调买入为主，注意控制仓位严格止损，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。

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