供应端恢复速度明显低于预期 锌价仍有下挫可能

消息面

据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存28750吨，较上周减少900吨。

7月21日，上期所沪锌期货仓单录得74353吨，较上一交易日减少326吨；最近一周，沪锌期货仓单累计增加2780吨，增加幅度为3.88%；最近一个月，沪锌期货仓单累计减少21161吨，减少幅度为22.15%。

国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年5月，全球锌市转为供应短缺3900吨，4月修正为供应过剩31000吨。4月初值为供应过剩10900吨。1-5月，全球锌市供应过剩29000吨，上年同期为供应过剩44000吨。每年锌的产销量大约为1350万吨。

工信部相关数据显示，上半年工业经济企稳回升，呈现出恢复增长的态势，充分发挥了经济“压舱石”的作用。

机构观点

东吴期货：

7月20日沪锌主力2208合约收于22840元/吨，涨幅0.99%，夜盘涨1.02%，报22865元/吨，LME锌涨1.18%，报2992.0美元/吨。宏观面，美联储大幅加息预期降温，前期利空情绪基本消化，锌价迈入震荡。近期仓库入库已出现改善，叠加消费下滑，社库去库速度趋缓，跨期正套可以考虑暂时离场；绝对价格走势依然受宏观面影响较大，海外需求端收缩已基本成定局，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，后续关注美联储加息情况。

西南期货：

昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水240-260元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2209合约报升水560-600元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水280-300元/吨。供应方面，锌精矿供应持续偏紧，叠加常规检修、成本问题等影响，导致国内精炼锌产量释放非常缓慢，预计7月精炼锌产量48.7万吨，且精炼锌净进口量亦有限，供应端恢复速度明显低于预期。消费方面，随着新增专项债基本发行完毕，基建行业的消费有望自上而下逐步兑现。上周，锌锭社会库存下降5200吨，保税区库存持平。锌基本面相对其他金属偏乐观，因此在市场情绪缓和后出现上修，但考虑到美联储议息会议临近，建议维持观望，多看少动。

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