宏观氛围不佳 淡季铝价向上驱动不足

周二，沪铝期货平开高走，全天震荡偏强运行，主力2208合约报收于17960元/吨，环比上涨0.73%。

宏观方面，中泰期货分析称，俄气通知部分欧洲客户称天然气供应遭遇不可抗力；欧盟松绑对俄罗斯化肥和粮食制裁措施；欧元区加息50基点预期提升，美联储官员降温激进加息，美元继续回落至106.7点左右。

成本方面，兴业期货指出，原料价格大幅下跌，预焙阳极价格面临回调； 印尼铝土矿禁令对国内氧化铝厂影响有限，氧化铝产能过剩，价格有一定下行空间； 煤炭供应充足，水电发电量处历史新高，电力价格预计维持稳定或小幅下降。 原料端价格下跌，成本支撑显著弱化，将推动铝价运行中枢下移。

基本面看，南华期货认为，由于近日铝价已一度跌至1w7关口，对下游买需形成刺激。本周数据看，铝锭、铝棒出库情况依旧良好，但基于下游开工率并未回升，订单方面也未闻有明显起色，因此下游采购短期好转可对铝价形成一时支撑，但若宏观环境再度急转直下，产业利好将难敌宏观悲观预期。

库存端，长江期货指出，截至7月18日，全国铝锭社会库存报68.6万吨，环比上周四下降2.2万吨，环比上周一下降5万吨，去化速度提高。目前国内社会库存跌破70万吨，LME铝库存接近30万吨，均处于历史低位，或将为铝价提供支撑。

展望后市，海通期货给出的观点是，短期关于加息和地产的悲观预期暂时放缓，铝价或有修复需求，但淡季铝价向上驱动不足，反弹持续性需要看到需求有明显好转，关注实际需求表现和库存变动。

光大期货认为，美联储加息预期仍存、国内外宏观氛围不佳，叠加淡季周期下需求回落，铝锭社库降幅继续收窄、预计累库拐点将现且累库态势将长期持续。铝价触及新低位，当前已回落至成本线附近，部分铝厂处于负利润区间，海外出现新增减产消息，但国内供给力度未受影响、日产水平持续上行。若无政策端导向或新增大规模减产消息，近期铝价或延续偏弱态势运行。

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