国内三季度经济回暖 预计锌价短期企稳反弹

消息面

韦丹塔（Vedanta Limited）近日公布了2023财年第一季度（2022年4-6月）产量报告。由于Gamsberg的增产，2023财年第一季度国际锌业开采金属总产量为6.8万吨，同比增长11%，环比增长24%；精炼金属总产量为26万吨，同比增10%，创历史最高水平。

7月18日，上期所沪锌期货仓单录得75280吨，较上一交易日增加1079吨；最近一周，沪锌期货仓单累计增加8601吨，增加幅度为12.9%；最近一个月，沪锌期货仓单累计减少27905吨，减少幅度为27.04%。

随着沪伦比值修复，进口窗口打开，其中南方市场在进口矿补给下，冶炼厂原料库存有所补充，而北方仍以国产矿为主。国内部分炼厂因年中检修，产能尚未恢复。

美国CPI高温不退，宏观压力走强，市场一度给出了7月加息100bp的预期。但上周五晚美联储相关人员表示倾向7月加息75bp，希望货币政策是有序的，料7月加息大概率不会过于激进。欧洲欧元承压，俄乌冲突加剧能源问题，经济衰退压力较大。国内来看，虽然GDP数据不佳，但社融数据和固定资产投资等数据优于预期。

机构观点

国投安信期货：

隔夜内外锌价反弹、暂时遇阻在10日均线。沪锌供求矛盾足，市场预计1-7月仍可能有累计同比负1%产量增速。同时，国内三季度经济回暖背景下，消费终能好转。周一社库继续去库，现货报价坚挺，back结构强化。锌市内强外弱，高电价下，欧洲锌锭高贸易升水不能弥补绝对锌价走低到整数关下方带来的亏损。关注铜市企稳，沪锌越过2.29-2.3万后，尝试追多。

国信期货：

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.79%。基本面，北溪管道因俄罗斯宣布11-21号例行维修，输气量已经降为0，市场对北溪21号能否重新通气有所担忧，欧洲炼厂成本高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率偏低。库存方面，LME库存低位且持续去库，内盘交易所库存略增，社会库存继续下行。短线仍然是宏观主导盘面，美国7月加息100bp概率降温，市场情绪缓和，预计锌价短期企稳反弹。

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