海外矿供应仍有一定风险 后续铝价反弹压力较大

消息面

SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。

相关数据显示，1—5月，我国铝土矿产量为2727.62万吨，同比减少34.71%。国产铝土矿供给不足的问题从去年开始延续至今。在供给几无增量的情况下，国产矿的采购难度显著提升，对进口矿依存度增加。1—5月，我国累计进口铝土矿5580.73万吨，同比增加23.88%。因印尼多次提及禁矿，加上几内亚政权不稳，海外矿供应仍有一定风险。

海内外库存持续去化，LME库存降至极低位后仍持续下降，底部支撑显著。截至7月1日，SMM统计国内电解铝社会库存为72.3万吨，周跌幅达到1.4%，去库速度收窄。LME铝库存本周同样维持下行走势，跌至35.3万吨，环比下降4.5%，去年同期库存量为151.7万吨。

机构观点

美尔雅期货：

基本面看供应端仍维持增量，国内铝库存后续或出现小幅累库，铝价逻辑向供应端过剩方向切换。现货看无锡地区有小幅累库，而巩义地区较上周有降库趋势，铝价下跌趋势下，市场交投气氛清淡，华东和巩义地区成交均偏弱势。华南地区贴水也逐渐扩大，市场持续偏弱，且目前华南地区库存累积，对价格也形成更大压力。后续铝价反弹压力较大，整体承压，预计短期铝价偏弱运行。

华泰期货：

昨日铝价弱势运行。国内铝基本面维持强供弱需的局面，供应方面，国内电解铝运行产能已达4105万吨，且云南、广西、甘肃等地区仍有增长空间，供应压力仍在，但考虑到目前铝价接近行业平均成本线，已有25%电解铝产能处于亏损，虽然短期亏损暂未引起供应端减产，但若价格继续回落，不排除部分地区投复产推迟或甚至减产的可能。消费方面，国内传统消费淡季下需求走弱趋势渐显。考虑到7-8月是行业小淡季，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据去库放缓，多地出现累库迹象，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，考虑到目前铝价基本接近即时成本线，预计震荡为主，海外方面虽然有减停产消息传出，但是考虑到加息消息不断，大宗商品整体承压，建议短期中性对待。

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