低库存和高能源成本风险已逐渐显现 静待沪锌价格企稳

消息面

截至本周一(6月27日)，SMM七地锌锭库存总量为19.74万吨，较上周五(6月24日)减少10900吨，较上周一(6月20日)减少20700吨。整体看，七地库存延续去库。上海地区，近日锌价大跌，下游企业备库情绪良好，市场成交相对活跃，带动上海去库；天津地区，市场到货仍旧相对稳定，近期低价下游买货意向不错，周末陆续提货，市场延续去库；广东地区，部分下游多数于周中备库，在总体需求偏弱的情况下，下游看跌情绪占主导，市场小幅去库。

交通运输部副部长赵冲久6月27日在国新办新闻发布会上表示，随着国务院扎实稳住经济一揽子政策措施的落实落地，全国重点公路建设将持续发力，预计下半年还将加快开工一批重点公路项目，进一步发挥公路建设促投资、保增长、稳就业作用。

6月24日当周，镀锌开工率为53.6%，周环比-6.41个百分点；压铸锌合金开工率57.72%，周环比-2.61个百分点；氧化锌开工率55.5%，周环比-0.9个百分点。

近期西南一代雨水增多，连续的暴雨导致广西南丹县一带供电站供电受到影响，据SMM了解，广西精炼锌炼厂运行产能在55万吨/年，占比全国产能8.05%，目前了解可能影响的时间在半个月左右，具体恢复时间要基于当地供电站实际恢复供电的时间而定。6月产量或不及预期。

机构观点

南华期货：

当前低库存和高能源成本的风险已逐渐显现，虽然市场并未交易这些问题，海外的一些对冲基金也在逐步放弃交易通胀的策略对其多单平仓，但是我们认为当前风险度过高，叠加市场情绪起伏较大，锌本身又是相对于铜铝波动值更高的品种，因此建议投资者做好风险管理，空单谨慎持有，短期不建议进一步追空。

华泰期货：

昨日沪锌日间偏弱运行，夜间有所反弹。宏观方面，央行顾问声称今年国内GDP实现5.5%目标有所难度，可考虑发行特别国债。海外方面，德国宣布启动天然气紧急计划第二阶段，消费者或将面临燃气价格暴涨。欧洲天然气及电价较前期有所上升且整体仍处在高位。欧洲能源问题依旧严峻，供应维持偏紧，短期内难有复产可能。国内方面，锌市仍处于供需双弱的状态。目前国内冶炼厂采购进口矿较少，国内锌矿供应亦受环保政策影响，年内或将维持偏紧。近日广西受暴雨影响，部分冶炼厂被迫停产，供应端偏紧状况延续。需求方面，受终端房地产、基建等持续低迷影响，锌加工端企业开工率走低。整体消费端表现偏弱。价格方面，近期宏观环境压力较大，锌价受市场情绪影响较重，短期建议以观望为主，静待价格企稳。

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