海外需求面临回落压力 铝价难成反弹走势

消息面

昨日熟铝价格小幅跟涨，生铝价格无明显变化；5月份进口废铝量为10.08万吨，同比增加194.0%，环比增加15.91%。2022年1-5月累积进口50.59万吨，同比增加37.5%。

美国6月Markit制造业PMI初值 52.4，预期56，前值57。美国6月Markit服务业PMI初值录得51.6，美国6月Markit综合PMI初值录得51.2，均刷新5个月低位。隔夜美国和欧洲经济数据大幅跳水不及预期，而美联储鲍威尔称将继续加息，坚决遏制通胀。

因仓单重复质押的恐慌影响仍在发酵，信任危机及避险情绪主导下，部分社库库存转移至私人仓库，隐性库存因素导致当前铝锭去库力度有所增强，但实际需求改善迹象未见显著。需求高峰未至，弱现实与强预期之间的压力仍待时间逐步缓冲释放。

本周铝锭去库3.4万吨至75.1万吨，铝棒去库0.74万吨至11.16万吨。铝下游加工企业环比增速亦逐步放缓。成本方面看，能源隐患仍存。国内，近期已有部分电解铝企面临亏本，用电高峰临近，建议关注电力成本。

机构观点

东吴期货：

周四国内电解铝社会库存75.1万吨，较周一去库0.6万吨。去库给予铝价一定支撑，但传统需求淡季即将到来，基本面缺乏反弹驱动，叠加市场对经济衰退的忧虑加剧，铝价难以反弹，预计短期内铝价将维持震荡下跌走势，可逢高做空。中长期来看，国内供应端压力仍存，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价难成反弹走势。继续关注下游消费复苏情况。继续国际油价变动及俄乌局势变动。

西南期货：

供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建产能稳步落地，但进口量受到抑制，氧化铝整体供应量转松；外界干扰因素消退，叠加冶炼利润向好，预计6月电解铝产量约334万吨，但成本方面仍有支撑，且进口仍存缺口。消费方面，铝价持续回调后，加工企业的采购需求有所好转，但海外需求也面临回落压力。本周国内电解铝社会库存下降3.4万吨，上周保税区库存下降1000吨。宏观情绪悲观，且国内供应端存增量预期，但高企的能源价格依然支撑铝价，叠加美铝暂停部分冶炼厂的消息传出，建议维持观望。

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