库存有望继续降至低位水平 短期内沪铝期货建议以观望思路对待

消息面

据SMM调研，澳大利亚电解铝产能约172万吨，14日澳大利亚电力短缺等问题，SMM了解暂未对电解铝企业造成影响。

铝社会库存90.4万吨，较上周-8.9万吨。国内社库加速下降主要与华南某仓库爆仓事件有关，即市场担忧情绪导致大幅出货，加上移库造成库存大幅下降，后期下游需求的释放情况需关注疫情好转的预期和低价下对企业备库的刺激。

据SMM，6月国内电解铝产量有望达334万吨，运行产能将至4076万吨。步入6月国内新增复产节奏开始放缓，除云南宏泰仍有10万吨新增产能投放外，其他省市企业暂无新增计划消息。

七部门：加快新能源车发展，逐步推动公共领域用车电动化。美国5月工业产出月率录得0.2%，创2021年12月以来新低，预期0.40%，前值1.10%。欧元区5月CPI年率终值录得8.1%，续刷纪录新高。周五美国经济数据不及预期，欧洲通胀再创新高，市场情绪受到加息预期和经济前景不佳的打击。

6-7月国内产能压力不是非常大，广西、甘肃增产进度较慢。不过由于铝锭进口窗口已经接近打开，结合中国复苏西方衰退的预期，铝锭进口未来大概率会增加。

机构观点

华泰期货：

近期铝价承压下行，受外盘宏观影响较大。国内供应继续增加，内蒙、云南等地区开工产能回升，继续推进复产以及新投产进程。成本方面，近期氧化铝价格延续小降，电解铝成本略有下移，但由于铝价整体下行，行业周均利润小幅收窄。需求方面，虽然一系列鼓励性政策陆续发布，但房地产数据仍整体较为低迷，铝型材订单表现偏弱。目前上海地区车企已基本复工复产，预计后期产销有望向好，光伏、风电等新能源板块表现持续亮眼。现货方面，华南市场受质押影响表现欠佳，华东市场按需采购，整体交投一般。库存方面，国内社库数据显示库存维持去化，海外因能源价格继续波动，高成本下海外电解铝企业复产较为困难，LME库存持续下滑。总体看来，目前国内铝价受宏观压力和国内现货成交较差拖累较大，在政策支持下消费或将有所改善，短期内建议以观望的思路对待。

策略：单边：中性。套利：中性。

国投安信期货：

周五夜盘沪铝延续震荡偏弱。上周铝锭库存大幅下降，贸易活跃度有所恢复，现货趋向升水。目前国内供需双增，库存有望继续降至低位水平，基本面并非很差，MACD出现底背离信号，沪铝继续测试前期低点19500元支撑有效性。

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