电解铝社会库存逐步走低 中长期沪铝期货仍以反弹偏空对待

消息面

据SMM调研，5月下旬以来国内加快复工复产，下游开工率逐渐提升。SMM数据显示，截止6月9日国内铝下游加工龙头企业开工率周环比小增0.2个百分点至66.5%。社会库存截止6月13日，SMM统计的国内电解铝社会库存为82.5万吨，周度库存下降2.8万吨。

当前国内外库存值均较低，尤其是LME库存仅剩40余万吨，但整体供给端弹性较弱，且天然气TTF价格近期出现回升迹象，成本支撑仍存。

据悉，云南宏泰新型材料有限公司目前该公司已建成一期绿色电解铝产能108万吨，预计今年6月底产能将达到85万吨，二期绿色电解铝产能建设也得到进一步提速。

SMM调研氧化铝市场悲观氛围弥漫，南北方向的新投产能投产速度加快，市场现货充沛，部分持货商以及企业为了回笼资金，低价出售的情况持续出现，氧化铝的报价不断下调，昨日SMM地区加权指数2957元/吨，较13日下跌3元/吨。

机构观点

金瑞期货：

昨夜伦铝开盘2570美元/吨，收于2558美元/吨，昨日铝价三连下跌，低位绝对价下游补货备库积极性提高，持货商有意捂货惜售逼高现货升贴水，叠加担心发票问题对接货抬头也有限制，相对低价货源成交较好。品种方面虽供需走弱，但预期单边价格仍在高位，主要是能源价格跌幅有限，沪铝价格运行区间在19500-22000元/吨，伦铝价格运行区间2700-3100美元/吨。

投资策略：能源价格见顶叠加供需恶化，中长期仍以反弹偏空对待，单边考虑22000附近空头逐步介入。短期因仓库风险事件，或存在大幅减仓的需求，可以择机多头离场或介入空头。

华安期货：

本周市场继续下跌，强预期和弱现实是当前现状，目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前观察到的现状。

沪铝基本面：供给端因利润可观仍处于高位，电解铝社会库存逐步走低，氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。

成本端：随着铝价处于窄幅震荡区间，生产企业利润也在2500元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。若后期实际消费无法进一步兑现，市场或将偏弱运行。

操作建议： 期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。