国内经济将缓步恢复 未来锌市仍有反弹机会

消息面

6月13日，上海期货交易所锌库存总量105903吨，库存减少1121吨。其中上海地区库存29782吨，库存减少52吨；广东地区库存52493吨，库存增加704吨；江苏地区库存1029吨，库存减少25吨；浙江地区库存为224吨，库存减少0吨；天津地区库存22375吨，库存减少1748吨。

由于部分炼厂临时计划检修影响，SMM将6月精炼锌产量进行调整。SMM预计2022年6月国内精炼锌产量环比减少1.25万吨至50.27万吨，同比去年减少0.52万吨或1.03%，较调整前相差1.17万吨。2022年1~6月精炼锌预计累计产量为298.5万吨，累计同比去年同期减少1.08%。

6月13日，沪锌前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓13.38万手，空单持仓12.35万手，多空比1.08。净持仓为1.03万手，相较上日增加7014手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.84，两者存在高度正相关关系(同向性)。

美国劳工部上周公布数据显示，5月CPI环比上涨1.0%，同比上涨8.6%；美国密歇根大学发布的报告显示，美国6月消费者信心指数跌至50.2，环比下跌8.2，为创纪录的新低。消费者对美国通胀的忧虑加剧，美元指数上涨至高点，市场对于美联储积极加息的预期增强。5月份国内PPI同比上涨6.4%，环比上涨0.1%，受投资增速放缓等因素影响，有色金属冶炼和压延加工业价格下降1.3%。

机构观点

华泰期货：

昨日沪锌弱势运行，跌破26000元/吨整数关口。宏观方面，通胀压力高企，加息预期增强，市场情绪较淡，需关注美联储加息对有色金属的影响。海外方面，当前部分海外冶炼产能恢复但整体情况仍不乐观，供应持续偏紧。国内方面，目前国内冶炼厂采购进口矿较少，国内锌矿供应亦受环保政策影响，或将维持偏紧局势。若沪伦比值持续修复，预计国内对进口矿需求将有所提高。需求方面，近期市场交投清淡，加工及终端企业完全恢复生产仍需时间。价格方面，近期铝锭仓库反复质押事件导致市场存在一定的恐慌情绪，现货成交较差对价格有所拖累，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价下方有所支撑。预计随着疫情好转以及基建预期向好的刺激下，国内经济将缓步恢复，建议以逢低做多的思路对待。

东吴期货：

6月13日沪锌主力2207合约收于25835元/吨，跌幅1.24%，夜盘跌0.21%，报25945元/吨，LME锌跌1.76%，报3634.5美元/吨。宏观面，市场对美联储更加“鹰派”加息的忧虑加大，美元再度走强，有色集体承压，锌价震荡偏弱。前期由铝重复质押事件导致的抛货情绪进入尾声，市场交投转好。镀锌开工稳步提升，镀锌板出口订单有所改善，锌合金与氧化锌订单仍是一般。总体上，宏观面再度承压，国内消费尚未出现明显改善，预计锌价偏弱震荡，短期关注美联储加息情况。

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