七地库存延续去库 短期锌价可能偏强震荡

消息面

SMM预计5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨，因部分炼厂恢复正常生产所致。出口方面，精炼锌出口表现较为亮眼，但在沪伦比值回升后，预计出口增速放缓。截止2022年6月1日，LME精炼锌库存为83575吨；截止2022年5月27日，上期所精炼锌库存为170850吨。

截至当地时间2022年6月3日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价85欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。

据SMM了解，截至本周一(6月6日)，SMM七地锌锭库存总量为23.49万吨，较上周四(6月2日)减少3700吨，较上周一(5月30日)减少14000吨。整体看，七地库存延续去库。

近日多位美联储官员重申了加息抑制通胀，远期加息预期升温，美元止跌反弹，金属压力较前期增大。国内PMI数据环比改善，且随着上海全面复工，市场聚焦于经济重启，阶段性乐观情绪不变。

机构观点

申银万国期货：

假期LME锌价震荡整理。随着国内疫情得到控制，下游生产逐步恢复，国内需求有望恢复正常，市场预期也随之发生改变。LME库存小幅下降，现货轻微升水。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在。短期锌价可能偏强震荡，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

南华期货：

基本面看，上海地区开始复工复产推动需求回升，但需求增长可持续性仍面临考验。从终端板块看，汽车方面受到较多行业政策利好，预计对整体需求有所带动。不过地产端依旧低迷，信心重建、产业复苏尚需时间。此外，从下游加工看，主要下游初端加工品镀锌板块未来开工提升空间不大，主要系北方地区还零星受到疫情扰动。供给方面，短期并不是市场关注焦点，随着比价回升，货运好转，海外缺锭、国内缺矿格局正在好转。成本方面，近期TTF价格有所走弱，但是能源博弈仍存，俄罗斯对于不接受卢布结算的买家仍在逐一断气，因此能源问题依旧是重要的风险点。综上，短期锌价存在向上反弹动力，但是长期看外围压力叠加内部考验，锌价或随有色板块整体承压弱势运行。

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