有色商品日报：铝价止跌企稳 锡价反弹力度较为有限-第2页

基本面方面，从库存表征来看，5月下旬以来库存持续下滑，下游需求在逐渐修复；LME铜也在5月结束累 库阶段，转为去库，最高累库到18.09万吨，目前去库到15.62万吨，累库对铜的压制性再减弱。

6月中上旬，复工复产会明显提速，供给受限和需求提速预期会存在阶段性错配，若能体现在库存和现货升水方面，会对价格起到较强的支撑作用，因此短期或仍偏乐观。

不过，外围宏观风险以及近期爆出的融资铝事件也较大抵消了这种乐观。

隔夜LME镍冲高回落，收涨3.36%至28295美元/吨，SHFE镍下跌3.79%至208880元/吨，盘面进口亏损，但现货大幅升水下进口依然存在利润。

复工复产以及印尼征收出口税传闻一度引起内外镍价的快速反弹，但当价格反弹之后，市场并未发现镍需求有异动现象，一是现货升水反而再下降；二是不锈钢和硫酸镍需求依然偏疲弱，特别是硫酸镍用镍豆方面由于相对中间品经济性问题，采购意愿并不强，镍豆的盈余制约着镍价继续走高。

因此短期来看，LME镍或将在25000~30000美元/吨之 间来回波动；国内更多的是调结构，价格跟随外盘走势。中期来看，镍供求平衡表仍会逐渐改善，市场会关注库存的表征作 用，一旦镍内外库存出现回升，镍价可能继续回归。

沪锌夜盘震荡收跌0.10%至26130元/吨，2206合约持仓减少920手至1.8万手，上期所注册仓单减少4768吨至10.58万吨。LME收涨0.32%至3913美元/吨，库存减少25吨至8.47万吨。

上海0#锌对2206合约报升水50-70元/吨左右；广东0#锌对2207合约报价贴水45元/吨-平水，粤市较沪市贴水110元/吨；天津0#锌对2206合约报贴水30元/吨-平水附近，津市较沪市贴水80元/吨。

上海、天津因早盘出口窗口再度开启，市场询价增多，成交较好。LME上周去库暂缓，而从几个主出口 国数据来看，3月开始出口量均有大幅增长，仍需持续观察欧洲现货升水走势。国内矿端紧缺传导到锭端紧张的问题得到缓解，预计后续炼厂减产的概率不高。出口量4月不及预期，或将在5月有所补足，但是国内需求羸弱仍是对盘面交易最大的影响。

弱现实与不知何时将到来的强预期下，价格短期在下游实际需求未见转强前，或将维持震荡。

（来源：光大期货）
 

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