煤焦价格或有反弹迹象 双焦偏紧格局有所缓解

消息面

国家能源集团官网发布消息称，截至5月14日，国家能源集团胜利能源煤炭产销年累计完成1005.2万吨，较去年提前8天突破1000万吨，同比增长48万吨，创历史新高。

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率74.63%，较上期值涨1.57%；日均产量62.60万吨，涨1.67万吨；原煤库存204.26万吨，增10.65万吨；精煤库存181.74万吨，增9.05万吨。

①开工方面：本周综合开工率环比继续小幅上涨。内蒙市场开工略有上涨，云南地区受外部市场及自身因素等影响开工下降。

②库存方面：本周原煤及精煤库存均小幅增加。下游焦钢企业采购谨慎，严格控制到货，煤矿出货不畅，焦煤总库存继续累积，下游现多数处于观望阶段，采购积极性下降。

5月18日国内焦煤现货主流价格持稳，现吕梁主焦煤（A9.5，V21-23，S0.7，G>85）柳林出厂价2800元/吨。基差方面：与17日午后收盘价对比，焦煤现货升水88.5。

机构观点

国泰君安期货：

从现货角度来看，焦煤焦炭供强需弱，下游钢厂煤焦到货持续好转，库存稳定回升，随着终端提产意愿并不强烈，市场对煤焦现实需求没有出现实质好转迹象，钢厂开始按需采购、控制到货，焦化厂焦炭累库压力增加。同时由于下游按需采购，导致焦煤价格近期出现回落，焦炭成本支撑进一步转弱。

虽然当前煤焦呈现弱现实格局，但从昨日炼焦煤的流拍率来看出现了明显下滑，原料端存在企稳迹象，成本支撑渐强。

整体来看，当前煤焦价格或有反弹迹象，建议多关注终端需求以及产业链环节利润分配。

美尔雅期货：

焦企采购仍偏谨慎，部分库存低的焦企有补库计划。粗钢压减信号释放后，双焦需求顶显现，同时焦煤进口端后期有增加预期，双焦偏紧格局有所缓解。

目前焦炭现货尚未跌完，终端需求恢复有限，供给边际增加，基本面仍偏承压，但双焦估值相对偏低，盘面超跌，加之近期上海、江苏等地疫情好转，市场对复工复产后下游需求回升仍存预期，短期双焦盘面反弹，但因需求尚未真正好转，反弹空间或有限。

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