中美利差大幅缩窄 预计国内棉花仍将延续区间震荡走势

消息面

作为全球资产定价之锚，十年期美债收益率极速攀升，也令中美利差迅速收窄。截至4月6日发稿，中美利差跌破20个BP，与市场此前所共识的80-100个BP的“舒适区间”相距甚远，已触及历史较低水平。

截止到2022年4月5日，新疆地区皮棉累计加工总量530.95万吨，同比减幅7.98%。其中，自治区皮棉加工量330.29万吨，同比减幅9.16%；兵团皮棉加工量200.67万吨，同比减幅5.96%。2022年3月份，出疆棉发运量出现明显反转，环比增加114%，但是与以往年度相比，运输量仍大幅低于往年同期水平。

根据有关数据，截至2月底，纺织企业纱线库存天数为29.35天，同比增加20.38天。同期坯布库存天数为35.22天，同比增加20.57天。纺织厂利润方面，内地企业普梳C32S棉纱基本上每吨亏损1000—2000元。

机构观点

国投安信期货：

清明假期期间美棉总体维持高位震荡，3月底种植意向报告偏空，美国农业部的种植意向报告显示，2022/2023市场年度美国棉花种植面积为1,223.4万英亩，而调查预测为1,200.7万英亩。截至2022年4月3日当周，美国棉花种植率为4%，去年同期为6%，五年均值为6%。国内棉花基本面仍然延续弱势状态，疫情加重了物流的不畅。下游棉纱需求低迷，叠加疫情影响，销售运输更加困难。由于美棉大幅下挫，内外价差应该有所缩窄，预计国内仍将延续区间震荡的走势，5-9价差在500-600附近支撑较强。

大越期货：

棉花外强内弱。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。2022年40万吨滑准税配额发放，有效缓解下游需求。近期疫情反复，纺织企业开工率下降。考虑到现货价格升水，05合约临近交割，可能会以基差修复走势为主。

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