需求没有明显增长 短纤很难走出独立上涨行情

10月中旬以来，短纤期货价格大幅下跌，自最高点8528元/吨跌至最低点6456元/吨，跌幅达到24.3%。分析认为，成本端坍塌是本轮短纤价格回调的主要原因。

新冠变异病毒奥密克戎引发国际油价恐慌性下跌，PTA随着国际油价走低，跌幅达23%；乙二醇受煤价和国际油价双重下跌的拖累，跌幅超37%；PET聚合成本自5950元/吨以上跌至最低5400元/吨以下。

12月以来，随着原料价格止跌回升，短纤价格企稳反弹，但在需求没有明显增长的前提下，短纤很难走出独立上涨行情，后市将继续受成本主导。

综合来看，国投安信期货方面表示，聚酯原料同步回升对短纤形成支撑，在产销顺畅、现货格局偏紧的背景下，短纤价格短暂走强，但近期疫情对下游消费市场影响较大，临近元旦及春节假期，终端可能会提前放假，供需未见实质性好转将限制短纤价格的反弹高度。1月合约面临仓单集中注销，加工差的修复给盘面带来较大的交割压力，1月合约在短暂反弹后随原料振荡。

方正中期期货方面表示，短纤低位窄幅震荡，短线可尝试逢低做多。

成本端， pta小幅去库，价格偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。

供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月下旬停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月5日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。

需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。

库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。

【交易策略】

短纤需求无实质性改善，供需一般，部分企业供应偏紧，对价格有所支撑。若成本不崩塌，短纤下跌空间有限。但是需求无实质性改善，上行空间也受限，且浙江疫情对短纤需求有拖累。预计短纤低位窄幅震荡，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和需求改善情况。