春节备货支撑消费 白糖期货继续回调

12月6日，白糖期货震荡偏强运行，主力合约收盘上涨0.34%，报收于5822元/吨。

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国泰君安期货分析称，国际市场方面，系统性下跌。宏观方面，一方面美元指数位于高位，另一方面产油国有条件推进增产计划叠加疫情引发的恐慌还在延续造成原油价格继续下跌。基本面方面，北半球迎来增产季，纽约原糖价格跌破19美分/磅的支撑，趋势转弱。

国内市场方面，空单适量止盈。现阶段国内食糖市场呈弱现实强预期格局，核心驱动来自于原糖价格。我们认为随着低成本库存逐渐被消耗，高成本供应将在现货价格上得到反映，我们坚持5700-5800元/吨具有长期价值的看法。短期来看，在高库存低基差的背景下，政策驱动往下和新变异病毒引发市场恐慌，原油继续下跌，纽约原糖跟跌明显，且随着交割的临近，1月合约基差基本收敛，空单择机适量止盈。SR2201合约支撑位下调至5700元/吨，压力位下调至6000元/吨。

光大期货表示，国内产区压榨稳步推进，截至12月1日广西累计开榨糖厂38家，因原糖价格下行，当前配额内进口成本约4550-4650元/吨，配额外进口成本约5700-5800元/吨。国内现货陈糖报价5660-5760元/吨，新糖报价5790-5930元/吨。后期春节备货有望推动消费好转。

近期最大的影响因素来自于疫情变异毒株奥密克戎的可控性问题，金融市场波动加剧，原油受到拖累，原糖期价经历下行后低位徘徊，市场信心尚未完全恢复。未来一至两周，国际市场仍将密切关注该病毒的蔓延情况及疫苗有效性问题，此后有望回归到基本面主导。国内压榨稳步推进，近期可关注春节备货意愿，12月底到1月初需关注产区天气问题。期货方面，新榨季国内产量微降，注册仓单意愿不强。如果原糖不继续走弱，国内继续向下的驱动不强，下方空间有限，暂不过于悲观。

展望后市，大越期货表示，短期受最新变异病毒影响，各国加大封锁措施，商品市场总体偏弱。国内新糖上市价格同比提高，期货回落，期现价差缩小，目前下跌空间有限。期货盘面回调多日，不宜追空，中线多单可逢低分批入场远月05合约。

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