开盘大跌 燃料油创9月14日来新低

11月29日上午，国内期市开盘，燃料油期货主力合约跌超7%，创自9月14日以来新低。当前报价2683元/吨，跌幅6.48%。

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供需方面，近期高低硫燃料油供给端变动不大，山东地炼企业开工率窄幅波动，需求端处于季节性淡季，主要矛盾在原油成本端，近期美国，日本，印度等国公布原油储备库存投放计划，公布量较市场预期偏低，市场已充分反应原油储备投放造成的利空影响，战略石油储备永远不会是解决长期供应不足问题的理想工具。原油依然处于强现实环境，使得近月能源价格依然保持韧性。

库存方面，全球“塞港”问题有了一定的缓解，但在途船舶数量仍然低于往年同期水平，也是压制燃料油裂解的主要因素。新加坡燃料油库存下降39.3万桶，略微利好，但库存整体处于中性状态，难以指导行情走向。

整体来看，在需求淡季的情况下，燃料油可能会迎来趋势线下跌行情，建议燃料油空单继续持有。

国泰君安期货：燃料油单边暂时不追多

从燃料油自身供需面来看，在LU-FU价差走强至历史高位后，新加坡地区柴油价格的走弱正在向LU传导，带动LU-FU价差持续回落，这一逻辑中期不会改变。考虑到新加坡船用柴油-低硫燃料油价差已经持续走弱逾一个月，柴油价格回落对LU-FU价差的利空传导或才刚刚开始。如果FU高流动性、低仓单的格局依旧无法改变，这一价差未来不排除出现较为剧烈的回落。策略上，单边暂时不追多，价差套利方面关注逢高做空LU2201-FU2201价差。只是需要注意，近期由于国内柴油资源偏紧，在柴油出口大幅削减后舟山、上海低硫燃料油价格较新加坡升贴水上涨明显，意味着LU本身存在一定的供需面支撑，做空LU-FU依然是一个左侧的策略思路，需注意建仓节奏。

大越期货：短期燃料油预计维持震荡运行为主

基本面上，成本端原油价格中枢走弱；全球、欧洲炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量逐步收缩，燃油供给趋紧；中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，燃油季节性和经济性双重提振消退。库存方面，截止11月18日当周，新加坡高低硫燃料油2136万桶，环比前一周下降1.79%，处于5年均值附近。整体来看，成本端原油仍有支撑，但燃油基本面偏弱，短期燃料油预计维持震荡运行为主。

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