终端需求走好传闻驱动下 硅铁、锰硅双双涨超7%-第2页

国泰君安期货：短期下行空间有限，铁合金震荡观望情绪浓厚

受终端需求走好传闻驱动，铁合金在内的整体黑色系走势偏好。

从供需基本面来看，硅铁和锰硅的周度产量持续扩张，下游的钢材产量和钢厂开工率持续收缩，供增需减，库存出现明显累积，供需环境进一步松动，冲击市场信心。尽管内蒙乌兰察布地区周初传出12月计划自发减产40-50%的计划，考虑到自发限产的调节度较高，对市场的影响有待现实端的供需变化去验证。

从绝对价格来看，当前盘面价格对应到现货生产已经处于普遍亏本的水平，尽管生产硅铁的兰炭和生产锰硅的冶金焦受煤焦体系下行影响有进一步跌价预期，盘面较预期而言仍存超跌嫌疑。

从宏观环境来看，终端需求不景气叠加粗钢环节的平控目标一直抑制着合金需求，但是钢材严限产基础上进一步收严空间有限，且近期围绕地产政策环境或有松动的市场传闻较多，短期内或对钢材的需求、铁合金的需求提振带来一定信心。

总而言之，现实基本面相对较弱，但在绝对价格过低且宏观预期或有向好的背景下，铁合金短期内下行空间有限，震荡观望情绪浓厚。

温馨提示：“暴涨”和“暴跌”成为大宗商品期货市场主旋律！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。