铝期货早盘提示：煤价继续下行 沪铝期货再度走弱

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铝行情复盘

昨日，沪铝期货主力合约AL2112高开高走，全天震荡偏强，报收于19005元/吨，环比上涨0.13%。夜盘，沪铝高开低走，再度走弱；隔夜伦铝也维持相同走势。

长江有色A00铝锭现货价格上涨90元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-90元/吨。

【重要资讯】

供给方面，电解铝方面，10月山西、河南及贵州地区电解铝运行产能受采暖季双控及缺电影响再降，同时月内无新投、复产放量。截至11月初，中国电解铝运行产能3732万吨/年，建成产能4375万吨/年，全国电解铝企业开工率85.0%，2021年10月(31天)中国电解铝产量316.6万吨，同比下降2.55%，日均产量10.2万吨，环比下降0.16万吨。

下游方面，上周龙头下游加工企业开工率上升1.7个百分点至65.8%，开工率再度抬升，主因下游限电限产持续缓解，主流下游加工产能集中地区如江浙沪、河南限电影响均出现不同程度减弱。

板块方面，除却原生合金受硅价加速下跌影响加工费迅速下跌，出现明显减产外，其他板块则多因限电减少开工有所抬升。故而，若下周行情波动减少逐步企稳后，下游限电限产规模持续减少，则下游开工仍有继续回升可能。

库存方面，11月8日，SMM统计国内电解铝社会库存101.1万吨，较前一周四小降0.2万吨，其中，南海、巩义及天津地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌并小幅走强。

操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

（来源：方正中期期货）

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