近期,宏观市场氛围全面转悲,沪铝期货价格在创下十三年高位后接连回调,下破两万关口,截至8月19日收盘,沪铝期货主力合约报19955元/吨,跌幅1.68%。资金大幅出逃,指数合约流失6.59亿元。
前段时间,据消息,发改委召开会议,要求云南、新疆等地确保完成全年能耗双控目标,云南、新疆为中国电解铝产量大省,预计在双控高压下,后续不排除进一步限产限电的可能。往后看产能天花板坐实,消费增长良好,铝行业迎来实质性拐点,而在近期限电影响下,年内电解铝供给收缩预期强烈,供需基本面边际改善进一步推升铝价,触及2万/吨整数关口。
分析认为,在限电限产等影响下,2021年国内电解铝产量预期已从年初近4000万吨缩减至目前预期3800-3850万吨,而消费一直较强(库存一直低位),电解铝供需基本面边际走强明显,铝价有望进一步抬升。
供给:国内2017年供改后设定约4400万吨产能天花板,碳中和进一步坐实天花板,且内蒙古双控,云南限电等事件或进一步缩减天花板数量,海外产能近10年呈现低波动(2700-2800万吨),全球产能天花板大概率将至。
需求:展望后续铝消费近看有支撑,远看有期盼,电解铝消费增长潜力或仍被大幅低估:近看国内地产峻工延续仍将有力拉动建筑型材增长,海外受益于疫苗大规模接种,消费有望明显回暖(2020年测算下滑约12%);而远看新能源车及光伏有望大幅拉动需求增长,测算未来全球新能源车铝消费增量空间约680万吨/年,光伏用铝增量空间约620万吨/年,两者合计1300万吨,占比2020年全球消费6343万吨约21%,铝消费增长潜力尚被大幅低估。
综合供需基本面,2万/吨大概率不是此轮铝价的终点。
不过,近期,宏观市场氛围全面转悲,沪铝期货价格在创下十三年高位后接连回调,下破两万关口,截至8月19日收盘,沪铝期货主力合约报19955元/吨,跌幅1.68%。资金大幅出逃,指数合约流失6.59亿元。
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