创下上市来新高 沪锡未来三个月有望冲击25万元

昨日(8月17日)沪锡期货再次大幅上涨，创下上市以来新高。锡价上涨的主要原因还是供需错配，加上宽松的宏观环境。

锡市场供需展望

1、锡产量分布较为集中，主产国供应扰动不断

全球精锡产量分布非常集中，2020年亚洲地区中国、印尼和马来西亚产量占全球的比例为75.2%，中国精锡产量分布同样也非常集中，广西和云南两地精锡产量合计占全国的59%。

今年以来印尼、马来西亚、缅甸疫情持续恶化，这使得东南亚锡主要生产国产量恢复缓慢，马来西亚冶炼集团和天马公司锡产量甚至出现明显下降，一季度天马公司精锡产量同比下降近1万吨，马来西亚冶炼集团高管Roskill预计今年减产5000-10000吨。

今年以来，缅甸的疫情除影响自身产量外，缅甸疫情还影响到了中国港口通关，云南瑞丽口岸因为缅甸疫情而出现多次全员核酸检测和封关的情况，这在一定程度上影响国内锡矿进口。同时，4月环保督查、云南5月中旬以来限电及8月份的广西限电均对精锡产量构成负面干扰。

2、限电导致国内供应意外收缩

5月份云南因电力紧张而限电，除云锡以外的锡冶炼厂全部关停，当月国内锡锭产量比月初预期量低近2000吨。6月28日，云锡进行为期不超过45天的检修，中国锡锭生产继续受到明显干扰，7月锡锭产量环比下降2800吨。8月中上旬云锡逐渐恢复，但广西却受到限电干扰，估计影响1000吨左右的产量，这将影响精锡产量恢复的进度。

5月以来，受益于海外锡消费强劲增长，锡出口窗口持续打开，中国锡锭出口大增，并且中国锡冶炼受到云南和广西等地区限电冲击，沪锡出现了明显的去库，而伦锡库存维持在记录低位，上海和伦敦锡现货均呈现非常紧张的局面。