7月焦煤运行强大，期现联动上涨：月初受七一复产预期影响，焦煤市场延续6月走势，加速下滑。然而，随后恢复的炼焦煤煤矿低于市场预期，一些地区的电煤紧缩使炼焦煤变成电煤。在供需持续恶化的情况之下，焦煤现货价格持续上涨，并创出新高。现货市场的火爆导致了期货市场的兴起。截至7月26日，焦煤期货报2153.5元/吨，较月初1971元/吨的低点上涨12.75%。
港口库存大幅下降：截至7月底，北方港口炼焦煤库存为450万吨，较月初下降4.7%。自今年6月初开始，港口的炼焦煤库存一直在稳步下降，目前仍处于稳定水平。然而，目前炼焦煤价格屡创新高，而下游需求预计将减弱，贸易商接货意愿不强。后续港口库存可能进一步下降。
独立焦化厂库存减少：截至7月底，独立焦企炼焦煤740.22万吨，较月初768.44万吨下降3.7%。目前，它处于同一时期的历史最低水平。目前炼焦煤价格为高企，压缩了焦企炼焦利润。随着焦企产能利用的下降，焦企炼焦煤库存可能上升。
炼焦煤产业链库存下降：截至7月底，洗煤厂+港口+钢厂+焦企炼焦煤总库存为2079.64万吨，较月初的2166.13万吨下降4%。目前，处于历史同期低位。港口+焦企+钢厂炼焦煤库存趋势也相似。除2018年之外，炼焦煤库存一直处于历史同期低位。低库存主要是由下游焦企和钢厂的持续去库存造成的。此外，此处仅考虑炼焦煤的总体库存变化。从煤种来看，主焦煤的去库存程度远高于整体炼焦煤的去库程度。山西省的主焦煤产量所占比例较高，，山东省则主产气煤，山西省的去库程度远高于山东省，这也从侧面印证了上述观点。但同时也可以看到，山西省炼焦煤库存已经见底回升，这可能是后续焦煤库存走势的一个方向性指标。
3、总结和投资策略
焦煤现货依然强大，期货上涨放缓：产地安监常态化，进口煤炭低，焦煤供给难以增加。短期需求受限，长期需求不错。目前盘面创新高，在焦企利润快速收缩的情况之下，短期期货的上涨可能难以持续。可待盘面调整之后入场逢低做多。
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