成本端支撑 预计尿素期货盘面价格高位调整-第2页

从需求来看，截至6月底，国内复合肥企业开工率为23.40%，同比增长16.81%；经过六月初基层夏季肥肥后，多地肥企以清库为主，新订单只有个别尾单。当前湖北、江苏产线的停车检修有所增加。河南、山东秋季肥预收为主，提货的增量有限，且多数肥企原料采购缓慢，生产或延迟。六月末，三聚氰胺企业开工率66.42%，比年初的70.80%下降4.38%，比上年增长18.13%。三胺类价格探底后有所回升，月底再次回落。6月国内三聚氰胺企业开工率为69.31%，环比下降4.39个百分点，比上年提高14.57个百分点。六月的设备检修比较集中。下月初大部分设备检修将陆续恢复，市场预计7月前期企业开工率将逐步回升至高位，而部分装置下个月仍存检修计划，因此期间仍有回落预期。

从库存来看，截止月底企业库存18.2万吨，较上月底增加9.9万吨。根据目前的库存区域分布，华北地区尿素企业库存8.9万吨，比上一年度增加4.8万吨；西北地区尿素企业库存6.9吨，比上一年度增加1.0万吨；华中地区尿素企业库存增加8.9万吨；较上期减少0.3万吨；西南地区尿素企业库存0.6万吨，较上期减少0.2万吨；华东地区尿素企业库存0.7万吨，较上期减少0.1万吨；东北地区尿素企业库存0.8万吨，较上期持平。

二、总结

6月份，影响尿素提前开工的主要因素是短期停产检修，6月份日产量稳中有弱。在年中，新增产能有投产计划。从目前的进展来看，产量要形成精确增长还需要时间。在末期，仍有装置需要检修。短时间之内的产销压力更多在于下游需求的变化。供给端增幅低于预期，以及成本端的支撑、库存低位，在需求启动之时价格持续走高。近期，尿素企业开工负荷显著减轻，供给端显著减少。国际物价继续上涨。尽管上半年大部分时间都是倒挂的，但外国出口成了国内供应的后盾。对于七月的出口，应该考虑国内港口的出口能力和政策限制的可能影响。需求方面的秋季肥政策大多没有出台，比往年迟了。尿素等原材料价格居高不下，化肥企业拿货更加慎重。7月西南、东北地区农业需求结束之后，周边货源可能流向主要销售区域，下游板块夏季进入维持期，出现尿素需求减弱迹象。然而，随着玉米和水稻的追肥以及秋季化肥订单的增加，预计对尿素的需求将增加。所以对于后期现货价格而言，除了成本压力之外，游新单跟进以及政策出台也是调整的一个关键。