需求季节性偏弱难改 钢价或继续高位震荡-第2页

结合统计局数据，上半年粗钢产量预计为5.96亿吨，比去年同期增长12.89%。如果下半年严格执行不增产目标，下半年粗钢产量将比去年同期下降10.14%，月产量控制在8267万吨之内，与上半年月均产量9483万吨相比，平均下降203万吨/月，月均降幅超过12.8%。

2、需求：下游需求稳中有增，但较去年同期疲软

1-5月固定资产投资比上年同期增长15.4%，两年平均增长4.2%，比4月提高0.3个百分点。分类法上，在楼市调控持续+2020年同期高位的背景下，地产指标增速均有不同程度放缓：1-5月，全国房地产开发投资54318亿元，比1-4月减少3.3个百分点；其中1-5月土地购置面积同比下降7.5%，同比下降7.5%。且当月降幅不断扩大，应该说前端房企拿地受红线压制的影响最明显。

在房地产调控持续+2020年同期高位的背景下，地产指标增速出现了不同程度的回落：1-5月，全国房地产开发投资54318亿元，同比增长18.3%，较1-4月降低3.3个百分点；其中1-5月土地购置面积4396万平方米，同比下降7.5%，增速再次放缓。且当月降幅不断扩大，应该说前端房企拿地受红线压制的影响最明显。

总的来说，在融资约束下，期房销售、预付定金+按揭贷款的增长成为支撑房企资金来源的重要支柱，也是房地产富有弹性的主要原因。不过，若下半年新开工无法扭转颓势，销量未能维持强劲，下半年房地产对钢价的支撑将大幅减弱。

2019年1-5月，广义基建投资累计同比增长10.4%,5月当月增速-3.6%，年内首次出现负增长。高基+专项债发行后移是导致增速回落的主要原因。下滑的主要原因一是上年同期基数前低后高，二是财政资金同比回落：在经济内生动能逐渐恢复以及去年资金闲置问题的影响下，今年新增专项债的发行节奏较快，但下半年资金需求会更多，发行结束后会更多。本年度新增专项债安排3.65万亿元，1-5月全国新增专项债券发行5840亿元，5月新增专项债3520亿元，但远超2019年，预计未来几个月新增专项债规模达5840亿元。预期全年基建增长将继续回落，但下半年单月增速有望再度回升。