6月份，铜价先跌震荡。受美联储严格政策转向和美元大幅反弹的担忧制约，铜价在触及67000左右的支撑位之后窄幅波动，将近两日美元指数反弹发力，原油继续上涨，市场情绪乐，而铜价又趋于上涨。未来，外部环境相对安静，市场仍将在通胀上行和宽松政策退出预期间徘徊，中美制造业出现见顶迹象。从基本面看，三季度铜供应有望恢复，精铜产量在利润刺激之下有望增长，需求端无显著增长，因此铜价面临更多障碍。
供应逐步恢复
截至7月2日，中国铜冶炼厂加工费TC升至44.5美元/干吨，4月初最低达到28.5美元/干吨，随后开始逐步上升。此前，CSPT团队确定，今年第三季度现货铜精矿采购价格为55美元/吨，表明铜精矿恶化格局将得到缓解。随着疫苗的普及和疫情海外供应的恢复，2021年新增铜产能的释放将逐步体现在下半年。今年上半年，紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿一期工程第一序列年处理380万吨矿石项目已于5月25日正式启动铜精矿生产；秘鲁的Mina justa也已开始彻底生产；Grasberg矿井地下产量继续增加，Spence2期的产量也在二季度稳步增长。仍需警惕的是产铜国智利和秘鲁的政治风险，当局对矿业的态度将影响矿业企业资本支出的决策。
5月份，铜矿石和精矿进口量为194.46万吨，环比增长1.21%，同比增长15%；1-5月，累计进口982.75万吨，累计同比增长6.3%。近年来进口量相对较高。5月份，废铜进口13.94万吨，同比下降16.9%，比去年同期增长将近一倍；其中，从马来西亚进口约占18%。6月27日，马来西亚宣布再次延长彻底封锁，但没有清楚封锁时限，对国内再生铜供应形成偏紧预期。
5月精炼铜产量86.6万吨，同比增长10.2%；1-5月累计产量424.4万吨，累计同比增长14.1%。7月炼厂检修较少，加工费回升，利润尚可，精铜产出料有增长。库存数据来看，截止7月2日上期所铜库存降至14.25万吨，7月6日仓单数量为8.9万吨。6月中旬，LME铜库存快速抬升，近期维持在21万吨左右。库存整体处于相对适中的水平上。LME0-3现货贴水25美元/吨左右。
需求无显著增长
5月份铜产量183.8万吨，同比下降10.3%；1-5月累计产量820.6万吨，累计同比增速回落至3.5%。数据显示，6月份电线电缆企业开工率为83.94%，环比上升2.75个百分点，同比下降19.33个百分点。终端消费两极分化，预计7月开工率83.09%。空调生产已进入淡季，5月份产量为2205.8万台，出口量7103万台，与近年同期相比处于较高水平。5月份汽车产销比去年同期略有下降，新能源汽车继续保持快速增长。
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