2021年上半年，PVC市场出现牛市。自2009年5月PVC期货上市以后，主力合约达到次高点。虽然6月出口窗口开始关闭，在国内需求回暖、部分出口产品订单有保障的背景之下，下半年供需形势并不悲观。从估值角度看，在西北地区双重调控和限电政策背景之下，电石市场产量难以得到显著提升。在政策阶段性收紧的情况之下，特别是内蒙电石产能比重过高，对外采电石法的PVC企业开工率将受到显著扰动。因此，从长期来看，无论是供需还是估值，PVC仍将是适合做多配置的商品。
由平衡表预测来看，下半年供给端的变化比较明显，出口将大幅下降，净进口则会上升。三月份供应总量将上升，库存开始小幅减少。但是，今年下半年整体供需矛盾依然不断，累计供应量仅小幅增加，全年供需保持紧平衡。
3、库存情况
从PVC各口径，各产业链库存观察，在2月份春节前后达到季节性高点后，开始持续去库。而近几年处于同期的最低水平，表明虽然上游产量同比增长较大，但在内需韧性、外需强劲的格局下，库存难以积累。在6月底出现一个星期的库存量之后，社会库存又回到下降。但预期在出口窗口关闭后，第三季度将迎来小幅抛售。
基本上都在持续去库，说明国内供需格局的持续向好，后期仍将维持季节性去库。
二、总结
因此，从长期来看，无论是供需还是估值，PVC仍将是适合做多配置的商品。主力合约区间关注7500-9200区间运行，上方空间主要取决于电石驱动及周边市场表现。在化工领域，它适合做多配置。因此，从单向来看，向下调整重点放在做多，套利可以多PVC空PP或关注9-1反套。在期权方面，可以出售部分偏虚值的看跌期权。
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