经过前期连续回落之后,目前铜价陷入震荡之中,并且这一震荡走势还将继续维持,短期依然难以有明确的方向。从目前的供需来看,国内经济依然处于复苏之中,但是复苏势头有所放缓,特别是出口指数已经环比回落,预计后续还将继续下降;而海外则延续目前良好势头...
国内货币政策依然稳字当头
6月末,央行2021年二季度货币政策例会议指出,当前我国经济运行稳中加固、稳中向好,但国内外环境依然复杂严峻。要加强国内外经济形势的研判分析,加强国际宏观经济政策协调,防范外部冲击,集中精力办好自己的事,搞好跨周期政策设计,支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,把握好政策时度效,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。预计后续货币政策不会有太大变化,下半年货币政策仍将保持稳健,市场下行的概率不大。
供需基本面
一、矿端炼厂增产动力较强,精铜供应宽松铜价将承压
整体看,下半年供应偏宽松,释放的精铜产量对铜价造成的压力可能较大。矿山端,伴随着盈利刺激以及疫情影响逐渐减弱,下半年全球矿山恢复将加速,海外产能将逐步释放。国内炼厂端,铜精矿加工费上涨概率较大,TC的回升意味着冶炼厂利润边际改善,同时也表明炼厂增产的动力较强。另外,当前硫酸价格维持在相对高位,冶炼厂还可以获得相当的副产品利润。海外炼厂端,从头部几家大型炼厂企业的财报来看,一方面炼厂的利润在不断回升,另一方面炼厂对于下游需求持积极态度。因此,下半年铜精矿产量在目前基础上再上一个台阶的概率比较大。
目前废铜使用量较大,而马来西亚、泰国等国家的疫情相对来说比较严重,将在一定程度上影响废铜供应。废铜供需偏紧短期对价格有一定支撑,不过相比较精铜供应大量释放的背景,这部分影响相对来说较小。
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