从整个盘面上来看,空头投机资金从5月中旬开始一路增仓打压,盘面上体现为增仓下跌、减仓反弹的格局,盘面被做悲观预期的空头所主导,但是直到6月中旬,盘面上发生了反转,盘面发生反转的日期是在苯乙烯2107合约限仓日,即6月的第15个交易日,也就是6月22日。
从限仓日之后,虚盘投机资金开始撤退,盘面开始减仓反转,走出了2根大阳线,然而,苯乙烯行情并没有再次下跌,反而继续上涨,而且一度接近前高,显然市场的预期发生了变化。
苯乙烯利润亏损
第一个变化是利润的变化,苯乙烯的下跌,给出了下游利润,从而使得苯乙烯的需求又恢复了,然而,苯乙烯的下跌并没有向上形成有效的负反馈,压力并没有传递给bz,bz并没有下跌向上传导压力,反而异常坚挺,这就导致了苯乙烯下跌之后,自己变成了亏损,上游有成本支撑,下游有了利润,在这种情况下,苯乙烯开始报复性反弹。
从整个产业链的利润分配来看,上游(石脑油、纯苯)的利润偏高,下游的利润也不错,中等偏上,整个产业链利润最差的就是苯乙烯,上游坚挺,自身亏损,下游有利润,我觉得无论从上游的成本支撑来看,还是下游的需求驱动来看,这个苯乙烯上涨都是可以理解的。
在这种情况下,苯乙烯亏损了,又有产能投放预期,这种情况下,会不会产能投放不及预期呢,谁也不知道,所以说,基于产能投放预期之下的高利润不可持续是有问题的,因为利润不好的时候,它产能可能延迟投放,你时间点把握不好,相反,等你产能投放完了之后,再给出高利润,那可以加足马力生产,这种情况下高利润是不可持续的。
这第一个变化就可能改变两个预期,一个是产能投放预期,一个是终端向上负反馈的预期,所以之前那种悲观的预期一下子被后置了,至少短期不会有这种问题。
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