6月7日，沪铜价格早间偏强运行，然而日内一路走低，收盘涨幅收窄至0.38%。上周美国非农不及预期度令铜价反弹，不过中国5月出口数据逊于预期令需求优虑增加，铜价涨幅收窄。
4月国内精炼铜产量90.1万吨，同比增加16.6%。5月中旬后，国内库存迎来拐点，开始去库，上周上期所铜库存减少6110吨至20.17万吨，库存水平相对适中。5月来，LME铜库存变动不大，截止6月4日为12.47万吨，整体处于偏低水平上。
终端需求没有亮点
今年前4个月电网基本建设投资完成额852亿元，累计同比增长27.16%，相较于2019年（疫情前）同期增长6.1%。据SMM调研，5月电线电缆企业开工率为81.7%，环比回落1.86个百分点，同比下降20.04个百分点，预计6月开工率回升至82.66%。4月空调产量2421万台，同比增加22.5%，相较于2019年同期增长2.4%，出口量降至659万台，6月后将进入生产淡季。前4个月房屋施工面积累计同比增长10.5%，属于偏高水平，房屋新开工面积累计同比增长12.8%，与疫情前水平相当，房屋竣工面积也保持在高位。总体需求端相对平稳，没有突出亮点，尤其是占比最大的电力消费难现旺盛，精铜杆企业开工不佳。
库存连降三周
持仓情况来看，上期所铜库存经连降三周，不过最新周降幅收窄至6000吨附近，目前库存水平仍然位于20万吨之上水平。LME铜库存连续增加后出现回落，最近同样呈现波动局面。消费方面重点观察边际变化情况，出景气度与较低的产业库存水平是否能支撑消费韧性。
综上所述，随着经济持续恢复及通胀数据上行，对于货币政策转向的预期越来越强，铜价较为敏感。基本面上，主产国智利和秘鲁铜矿生产有干扰，但下半年投产速度料有加快。精铜产出相对稳定，国内库存去化，LME库存处于相对低位。需求端表现一般，尤其是占比最大的电力消费难现旺盛。宏观环境不佳，基本面支撑有限，中短期铜价或承压运行。
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