多机构一致看好 沪铜价格继续偏强运行

6月1日，沪铜价格早间小幅飘红，且一路走强，不过午后出现回落，收盘涨幅为0.57%。国内商品涨势升温，有色金属走势得到提振，且矿端扰动仍存，铜价继续偏强运行。

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中国5月官方和财新制造业PMI都仍处于扩张区间，其中财新制造业PMI创下五个月高位，外需的持续改善令制造业恢复节奏平稳，但与此同时，原材料价格上涨向下游的传导显现，部分企业面临原材料短缺的困境，供应链亦受到影响，通胀问题仍是重中之重。

铜主产国政治风险加剧

除了全球超宽松的流动性推动工业品价格上行外，近期全球最大的两个铜矿出产国智利、秘鲁的政治风险上升也让市场加大了对未来铜供应紧张的押注。

目前，智利参议院正在考虑保护冰川的法案，并且开始审查旨在大幅增加对该国铜矿开采者征收的税收的特许权法案。智利的许多大型矿山可能遭受连续打击。世界最大的铜生产商——智利国营Codelco公司在给国会议员的一封信中说，如果一项限制冰川附近矿山开采的法案得以推进，该公司多达40%的铜产量将面临危险。5月初，智利众议院批准了一项针对铜销售的累进税率。议员们以78票赞成、55票反对的结果，同意在铜价上涨时增加一项边际税率机制，最高税率为75%。智利或将成为全球矿业税负最重的国家之一，有可能阻碍投资并推高铜价格。

全球第二大铜矿产国面临同样的政治风险。该国领先的总统候选人佩德罗·卡斯蒂略（PedroCastillo）希望实施类似的措施。如果卡斯蒂略在6月6日的大选中赢得胜利，预计秘鲁新政府会对铜矿投资带来较多变化。

另外，必和必拓智利Escondida和Spence铜矿工人罢工周一进入第五日。工会领袖表示，工会等待劳工当局就该公司聘请的替代工人是否合法作出决定。自罢工开始以来，必和必拓从未报告过两个矿山的生产状况。对于供应方面，智利国家铜业Codelco同意与总部圣地亚哥I会签署新劳资协议，同时Kamoa-Kakula期年处理矿石380万吨的矿山在本周二正式启动铜精矿生产，较计划提前。但必和必拓智利铜矿的罢工仍在继续，工会反对替代工人。

沪铜仓单库存最近持续下降，目前落至15.1万吨，上期所铜周度库存也出现连续下降。对于下游需求，铜价反弹的主要原因还是此前回落之后，市场出现了抄底需求，无论是期货还是现货都有显现了买盘意愿。

近日，​美国超宽松的财政与货币政策让一些机构押注铜价将进一步上涨，供应端存在的扰动风险上升强化了这一预期。但全球最大的铜消费国——中国的政策已经逐渐回归常态化，同时政府加强市场监管、抑制投机热度或能令整个工业品市场逐渐降温，回归到有序发展。因此，认为沪铜价格将振荡走强，短期内创新高的概率不大，操作上逢低做多。

市场一致看好铜价

高盛全球大宗商品研究主管杰夫-柯里(Jeff Currie)表示，在对冲通胀方面，铜将是加密货币更好的替代品，而不是黄金。这已是高盛第二次唱多 “铜博士”了。该行在4月发布了一份题为“铜是新石油”的研究报告指出，推动实现全球净零排放，铜等绿色金属将扮演至关重要的角色。

高盛估算，到2030年，铜在绿色能源领域的需求将大幅增加，预计增幅最多为900%，达870万吨。如果这一过程放缓，预计需求仍将飙升至540万吨，涨幅接近600%。考虑到其他需求端可能出现的连锁增长，2020到2030年，全球铜需求的增长规模将是史上最大的十年。

除了高盛外，花旗在最近的一份报告称，铜价的涨势可能还会持续几个月，预计升至12200美元/吨。该机构分析师莱顿表示，随着经济重新开放和人们再次出行，汽车等方面的需求将被释放；并且，中国不太可能仅仅为了限制大宗商品价格而放缓经济增长。

全球最大的铜交易商托克集团也预测，未来几年铜价可能达到每吨15000美元。该机构也认为，除非价格大幅上涨以刺激供应，否则未来几年铜市场陷入严重短缺。

整体来看，全球经济复苏加上宽松的货币环境是近期铜价上涨的最大支撑。大量美元流入市场，使得以美元为计价的铁、铜等大宗商品价格“一路高歌”。同时，多个主力产铜国家疫情，例如智利、秘鲁、墨西哥等新冠疫情未见好转，其在一定程度上促使了铜价上涨。

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