涨势愈发猛烈 美大豆价格能否创下新的历史纪录

4月中下旬，打破震荡格局的美大豆价格在突破1500点之后，涨势愈发猛烈，如今已经爬升至近九年高位，距离历史高点咫尺之遥。月线方面罕见连续11个月收阳，今年能否创下新的历史纪录？

首先，美豆自身平衡表的紧张是本轮上涨的基础，四月份的USDA报告对美国大豆期末库存数据维持1.2亿蒲，明日凌晨将公布五月供需报告，分析师平均预估，报告料显示美国2020/21年度大豆年末库存为1.17亿蒲式耳，极低的期末库存预估仍在给予盘面强劲支撑。

另外，能源革命政策推动了美豆油在过去一个月以来的猛涨，目前美豆良好的榨利给出了油厂加大压榨力度的理由，这也是提振美豆内需的一个核心因素。虽然目前新季美豆播种进度较好，但在极低库存消费比的背景下，市场对种植期的天气问题将变得十分敏感，使得美豆呈现易涨难跌的状态。

以上因素或支撑美豆盘面存在创出历史新高的可能，接下来密切关注即将公布的USDA月度供需报告情况。

强势的美豆未能拉动国内豆粕期价，是什么限制了跟涨步伐？还有可能补涨吗？

国内豆粕表现偏弱，和短期内供应充足有关。

1-4月我国进口大豆2862.7万吨，同比增16.8%，5、6月份目前预估大豆到港量仍将创纪录，所以短期内国内豆粕供应很充足，这压制了豆粕上涨的动能。但是，需要注意的是，由于价格高企，7、8月份的大豆采购量目前偏少，另外CBOT大豆在6-8月份易涨难跌，而豆油价格在收储结束后消费量同比将大幅下降，其上涨的动能会比豆粕更差，在榨利偏差的当下，油厂挺价豆粕的意愿会更加强烈。

虽然近期豆粕一直跟随美豆，但涨势明显不及美豆，外强内弱格局一直较为明显，主要原因还在于国内豆粕需求端的压制。

尽管近期的猪瘟疫情有一定的缓解迹象，但从现货企业了解到下游担忧情绪依然较浓，补栏意愿还是存在延后，加上前期育肥的大猪存有集中出栏需求，整体对豆粕的补库积极性并不高，此外南美大豆的大量到港使原料供应宽松，豆粕仍然有累库的风险。

所以综合来看，只要CBOT大豆维持强势，豆粕还是会跟涨，但补涨力度还有赖于需求端的表现。

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